用友網絡(600588)業績保持高增長 工業互聯網云業務有望超預期
【2018-06-11】 受益于行業高景氣度，主業H1 收入有望保持快速增長 參考產業反饋，我們認為，這一輪企業軟件尤其是ERP 領域行業高景氣度主要驅動因素為下游IT 支出占比長期提升。對于公司業績高增長，我們認為可以看的更遠。 公司一季度經營數據表現亮眼，主要與傳統ERP 快速增長和云業務保持快速增長有關。考慮行業高景氣度和二季度行業訂單情況，我們判斷行業龍頭H1 業績增速有望持續甚至進一步加速，其中收入有望保持快速增長。 工業互聯網三年行動計劃落地，工業云業務再迎催化 工信部網站6 月7 日發布關于印發《工業互聯網發展行動計劃（2018-2020年）》和《工業互聯網專項工作組2018 年工作計劃》的通知，指出到2020年底，初步建成工業互聯網基礎設施和產業體系。提出到2020 年底，初步建成工業互聯網基礎設施和產業體系，其中著重提到形成各有側重、協同集聚發展的工業互聯網平臺體系，在鼓勵支持各省（區、市）和有條件的行業協會建設本區域、本行業的工業互聯網平臺基礎上，分期分批遴選10 個左右跨行業跨領域平臺，培育一批獨立經營的企業級平臺，打造工業互聯網平臺試驗測試體系和公共服務體系。推動30 萬家以上工業企業上云，培育超過30 萬個工業APP。 公司的精智工業互聯網平臺是面向工業企業的數字化云平臺，融合大數據、云計算等互聯網技術，以開放的生態體系，為工業企業提供設計、制造、分析、營銷、采購、財務、人力等智能化云服務。目前已支撐的企業云服務超過1000 個，提供了300 多個應用組件、50 多個應用開發框架，能夠支持百萬級用戶并發、千萬用戶在線操作。 依托在ERP 領域積累的大量制造業客戶（制造業客戶比例超過公司總客戶的50%），公司與地方政府合作建設以聚焦產業龍頭、推動和建設具有較強示范和引領效應的企業級工業互聯網平臺，打造行業標桿。目前公司已經在上海、天津、江西等地與當地地方政府開展戰略合作，助力傳統制造業企業生產、管理和營銷模式變革。 減持利空"靴子落地"，工業互聯網龍頭昂起 公司前期公告高管擬減持計劃，主要用于股權激勵資金需要。近期公司公告，減持已經完成。利空落地疊加基本面趨勢加速（業績保持增長+工業互聯網進展超預期），工業互聯網龍頭昂起。考慮行業高景氣度持續，維持公司18-19 年歸母凈利潤6.15、8.67 億元，維持"買入"評級。 風險提示：傳統軟件業務增長低于預期；云業務增速低于預期；工業互聯網政策落地不及預期 |
