超圖軟件(300036)中報預告進一步印證高增長態勢
【2018-06-16】 2018年中報業績預告增長40%-60%，延續一季報高增長態勢 超圖軟件6月13日晚間發布2018年半年度業績預告，預計上半年凈利為3644萬元-4165萬元，同比增長40%-60%。公司半年度業績延續了一季報的高增長態勢（一季度業績同比增長67.02%），我們持續看好公司在GIS 基礎軟件國內市占率持續領先的基礎上深耕垂直行業應用需求，充分享受行業發展紅利，業績有望維持高速發展態勢，維持“買入”評級。 國土信息化需求持續旺盛，公司高成長性有所保障 國土信息化需求持續旺盛，且其投入將會是一個持續的過程，將充分保障公司業績維持快速發展。從當前業務來看：不動產登記數據整合業務訂單充足，且后續還會有部門間數據互聯互通以及林地等自然資源不動產登記業務，市場還將保持較高景氣度；國圖三調業務預計2018年下半年開始陸續落地，2019年可能是三調更大規模的鋪開；時空信息云平臺項目目前已在全國多個城市推廣建設，其單體項目規模較大（柳州項目一期金額1688.68萬元，二期金額1430萬元），有望成為公司新的業務重點。此外，自然資源調查、一張圖項目等國土信息化項目也將是較大的發展機遇。 提供PaaS+SaaS服務，云業務快速發展 云的發展模式已逐漸被市場認可，在這樣的趨勢下，超圖在公有云層面為客戶及合作伙伴提供PaaS+SaaS服務，積極推進云業務發展：SaaS領域，公司提供地圖慧+不動產登記運營服務，其中地圖慧業務注冊用戶數達到了80萬，付費用戶增長數倍，合同額保持高速增長，而不動產登記運營服務是不動產登記延伸的面向社會服務的業務，去年已經在部分城市試點運行；PaaS層面，公司將軟件平臺放在云端，開發商將應用系統部署到云上面，公司有700多家開發商，具有較強的發展潛力。 持續推進強GIS領域外延布局，重點關注軍工、云和國際戰略方向 公司此前抓住不動產登記等GIS行業市場機遇，在外延并購方面持續發力，收購了南康，南京國圖、北京安圖及上海數慧等公司，實現了快速搶占不動產登記市場、完善城市規劃信息化業務等戰略布局。我們預期公司后續還會堅定內生外延共促發展的路徑，持續推進強GIS行業的成熟業務布局，其中會圍繞軍工、云和國際三個戰略方向加速布局，以實現業務的快速拓展以及產品技術的持續領先。 維持“買入”評級 我們維持此前公司盈利預測，預計公司2018-2020年歸母凈利潤為2.8億元、3.81億元及5.01億元，對應PE分別為29倍、21倍及16倍。我們認為國土信息化行業需求旺盛，將推動公司主業持續高增長，公司持續推進軍工業務有望帶來新的業務亮點，維持目標價21.7元-24.8元，維持“買入”評級。 風險提示：不動產登記業務推進進度不如預期，并購整合進度不如預期。 |
