東方網力(300367)2017年年報點評:優先布局AI安防平臺 新產品持續推進
【2018-04-28】 公司2017年業績符合預期，智慧安防布局穩步推進，安防平臺與軌道交通業務表現亮眼，開拓華東地區市場持續收獲市場份額。 投資要點： 業績符合預期。公司發布17年年報，實現營收18.5億元，增長25.2%，凈利潤3.8億元，增長14.9%，扣非凈利潤3.7億元，增長31.8%，符合預期；管理費用率19.8%，銷售費用率9.6%，均有所下降。由于公司收購立芯科技未落地，我們下調公司2018-2020年EPS至0.66（-0.2）/0.91（-0.21）/1.25元，根據行業平均值，我們給予其2018年30倍PE，下調目標價至20元，維持"增持"評級。 立足解決方案供應商，做AI安防領跑者。AI技術在安防行業逐漸滲透，公司加大在視頻結構化、AI智能攝像機方面的投入，打造視頻綜合應用、圖像解析、智能安防社區等領域整體解決方案，圍繞城市場景進行布局。2017年，公司與電子科技大學共建AI實驗室，與蘇州政府合建智慧安防項目，有望因優先布局成為AI安防平臺領跑者。 安防平臺與軌道交通業務蓬勃發展，新產品持續落地。公司2017年落地多個新產品，拉動利潤增長。在安防平臺方面，公司開發了圖像解析系統、視偵2.0系統、智能安防社區系統等。在軌道交通方面，公司推出地面PIS、地面CCTV、智慧地鐵APP、地鐵客流分析系統等。 華東區域拓展，市場份額持續擴張。公司2017年華東區收入5.1億元，增長132%，占收入比重增長近13個百分點至27.6%。公司在山西、陜西、江蘇、安徽等地大力擴張，在上海智能安防社區和醫院項目取得突破。 風險提示：產品落地速度不及預期；銷售規模不及預期。 |
