安科生物(300009)溶瘤病毒布局順利推進(jìn) I-O在研產(chǎn)品齊全
【2018-06-25】 核心觀點(diǎn) 溶瘤病毒布局進(jìn)展順利，將進(jìn)入臨床前申報(bào)階段。近日，公司補(bǔ)充公告了受讓上海元宋生物（原希元生物）溶瘤病毒的關(guān)聯(lián)交易。2017年6月19日，公司與上海元宋生物簽訂了《技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同》，擬以人民幣1000萬(wàn)元受讓其持有的重組人腫瘤靶向基因—病毒株（ZD-55-IL-24）及所有的相關(guān)技術(shù)資料和研究成果。此前，公司曾于2016年9月宣布以自有資金3000萬(wàn)元增資希元生物，獲得其20%股權(quán)。據(jù)了解，ZD-55-IL-24研發(fā)進(jìn)展較為順利，預(yù)期將很快進(jìn)入臨床申報(bào)階段。 生長(zhǎng)激素水針即將上市，中德美聯(lián)發(fā)展迅速。2017年12月18日，公司重組人生長(zhǎng)激素注射液擬被納入優(yōu)先審評(píng)名單。2018年4月10日，該藥物已經(jīng)進(jìn)入臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)現(xiàn)場(chǎng)核查階段，預(yù)計(jì)將于3季度獲批上市。目前，生長(zhǎng)激素注射液（水針）只有長(zhǎng)春金賽上市銷售，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，公司水針上市后將會(huì)成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。中德美聯(lián)方面，受益于Y庫(kù)的建設(shè)推進(jìn)，一季度產(chǎn)銷情況良好，隨著下半年收入陸續(xù)確認(rèn)，將有力促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 腫瘤免疫治療發(fā)展迅速，公司布局齊全。近期來(lái)，國(guó)內(nèi)腫瘤免疫治療（Immuno-oncology，I-O）進(jìn)展較為迅速。2017年11月2日，首個(gè)PD-1抗體BMS Nivolumab（Opdivo）申請(qǐng)上市獲得受理，并于近日獲批上市；2017年12月11日，首個(gè)CAR-T療法南京傳奇生物L(fēng)CAR-B38M注冊(cè)申報(bào)獲得CDE受理，并于18年3月獲批臨床。可以看到，公司在I-O領(lǐng)域布局較為全面，包括CAR-T（臨床評(píng)審階段）、PD-1抗體（臨床前研究）、溶瘤病毒（即將申報(bào)臨床）等，有望為公司發(fā)展注入新的動(dòng)力。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議 我們預(yù)測(cè)公司18-20年歸母凈利潤(rùn)分別為3.57/4.35/5.35億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.36/0.44/0.54元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)前景較好，且在I-O領(lǐng)域布局前瞻，在研產(chǎn)品齊全，維持可比公司給予18年62倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.32元，給予“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 如果在研產(chǎn)品上市進(jìn)度不及預(yù)期，將會(huì)極大影響公司競(jìng)爭(zhēng)力。 |
