中天能源(600856)全資控股LongRun 全產(chǎn)業(yè)鏈布局又一突破
【2018-05-15】 投資要點(diǎn) 事件：公司近期發(fā)布全資子公司收購(gòu)控股子公司少數(shù)股東股權(quán)暨終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告，并于2018年5月10日復(fù)牌。 擬用18億收購(gòu)中天石油投資剩余股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)LongRun的全資控股。公司全資子公司青島中天能源擬用18億元收購(gòu)嘉興盛天所持中天石油投資的49.74%股權(quán)，該交易完成后，公司將間接持有中天石油投資100%股權(quán)，并通過該公司間接持有LongRun100%股份。 2017年?duì)I收增長(zhǎng)78.60%，全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展優(yōu)勢(shì)凸顯。公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.93億元，同比增長(zhǎng)78.60%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.26億元，同比增長(zhǎng)20.93%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.09億元，同比增長(zhǎng)49.45%。2017年收入大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣炯哟蠛Ｍ庥蜌馓颪ewStar及LongRun的生產(chǎn)銷售，加快江陰、粵東LNG接收站的施工建設(shè)，積極拓展天然氣下游分銷網(wǎng)絡(luò)，從而形成了石油、天然氣開發(fā)一輸配流通一終端銷售雙產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式。 投資魁斯帕LNG項(xiàng)目，LNG布局?jǐn)U大、實(shí)力加強(qiáng)：1）魁斯帕項(xiàng)目：近期據(jù)公司公告披露，公司將向年產(chǎn)1200萬噸液化天然氣的魁斯帕LNG項(xiàng)目投資不超過5000萬美元，擁有該項(xiàng)目30%股權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后獲得每年600萬噸液化天然氣。2）潮州儲(chǔ)備站擴(kuò)建：2017年10月14日，公司發(fā)布公告稱變更募投項(xiàng)目，將原用于建設(shè)江陰LNG儲(chǔ)配站的部分資金用于收購(gòu)廣東華豐中天液化天然氣有限公司55%股權(quán)，收購(gòu)金額為5.06億元，并為收購(gòu)后的標(biāo)的公司增資0.55億元；華豐中天的潮州LNG儲(chǔ)備站項(xiàng)目計(jì)劃在5萬噸級(jí)基礎(chǔ)上擴(kuò)建成8萬噸級(jí)接受儲(chǔ)備站，計(jì)劃2018年底完成，周轉(zhuǎn)能力100萬噸/年、一期供應(yīng)量100萬噸/年。3）江陰儲(chǔ)配站項(xiàng)目：此外，公司預(yù)計(jì)于2018年中完工的江陰儲(chǔ)配站項(xiàng)目，預(yù)計(jì)規(guī)模為年周轉(zhuǎn)LNG200萬噸。公司布局甚大，未來的LNG業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，LNG產(chǎn)量穩(wěn)定，吞吐量充足。 非公開發(fā)行完成，資金支持下產(chǎn)業(yè)鏈將更加完善：公司于2017年8月9號(hào)發(fā)布公告，公告中稱公司已經(jīng)完成了非公開發(fā)行，以9.9元/股的價(jià)格共發(fā)行2.32億股，共募集資金約23億元，發(fā)行費(fèi)用約為0.33億元。這次非公開發(fā)行的募集資金將有助于公司進(jìn)一步加強(qiáng)石油、天然氣勘探開發(fā)等輔助業(yè)務(wù)，有利于公司業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化和完善。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.68元、0.90元、1.11元；公司未來三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速42%，給予2018年20倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.60元，維持"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)或低于預(yù)期；LNG項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度或低于預(yù)期。 |
