威遠(yuǎn)生化(600803)啟動(dòng)收購天然氣、甲醇資產(chǎn)
公司公告，啟動(dòng)收購新奧能源（2688.HK）所間接持有兩家LNG 液化工廠股權(quán)，分別為山西沁水新奧燃?xì)庥邢薰?00%股權(quán)及中海油新奧（北海）燃?xì)庥邢薰?5%股權(quán)，并啟動(dòng)收購新能鳳凰（滕州）能源有限公司70%股權(quán)。同時(shí)啟動(dòng)公司更名的預(yù)先核準(zhǔn)程序（“新奧能化”或“新奧新能”）。 收購 LNG 液化工廠，進(jìn)軍天然氣業(yè)務(wù)戰(zhàn)略日漸明晰。公司實(shí)際控制人旗下新奧集團(tuán)為中國最大的民營燃?xì)膺\(yùn)營公司，旗下兩家上市公司分別為威遠(yuǎn)生化和新奧能源（2688.HK），2013 年底新奧能源曾發(fā)布公告明確天然氣中上游業(yè)務(wù)及LNG 碼頭將交由主要股東控制的其他公司發(fā)展，我們認(rèn)為新奧集團(tuán)為控股型公司且上述資產(chǎn)投資規(guī)模較大，借助威遠(yuǎn)生化這一資本平臺(tái)為較優(yōu)選擇，今日啟動(dòng)擬向港股關(guān)聯(lián)收購LNG 液化廠為公司的第一個(gè)天然氣資產(chǎn)，顯示其進(jìn)軍相關(guān)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略日漸明晰（避免同業(yè)競爭）。 新能鳳凰回歸鑄就A 股煤制甲醇最佳彈性標(biāo)的。新能鳳凰現(xiàn)有甲醇年產(chǎn)能75 萬噸，曾為公司全資子公司新能礦業(yè)的控股子公司，但在上期資產(chǎn)注入前剝離。隨著裝置運(yùn)行日趨穩(wěn)定，煤制甲醇行業(yè)景氣度提升，新能鳳凰盈利性應(yīng)已符合收購條件。若此次收購順利完成，加上公司現(xiàn)有60 萬噸及技改60 萬噸裝置，公司遠(yuǎn)期（2016）甲醇產(chǎn)能將達(dá)195 萬噸，成為A股規(guī)模最大，彈性最好的煤制甲醇標(biāo)的。 擬更名新奧能化或新奧新能，能源控股型公司逐漸成型。在相繼注入二甲醚、煤炭、甲醇資產(chǎn)及本次擬收購天然氣資產(chǎn)之后，公司已從過去單純農(nóng)獸藥公司轉(zhuǎn)型成為多種能源化工業(yè)務(wù)的控股型公司，公司啟動(dòng)關(guān)于公司更名的預(yù)先核準(zhǔn)程序，備選名稱為“新奧能源化工股份有限公司”、“新奧新能股份有限公司”，我們認(rèn)為此舉喻示公司未來將在新興能源、能源化工等領(lǐng)域繼續(xù)加深轉(zhuǎn)型舉措，持續(xù)改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 業(yè)績、估值有望雙升，維持“推薦”評級。雖然公司此次并未公告具體收購方案，但考慮到公司現(xiàn)金充裕以及LNG 液化廠和煤制甲醇行業(yè)景氣較好，應(yīng)有一定幅度業(yè)績增厚。鑒于天然氣行業(yè)景氣度及可持續(xù)性高于原有煤炭甲醇等業(yè)務(wù)，且新領(lǐng)域繼續(xù)拓展仍有較大空間，我們認(rèn)為此次收購不僅將帶來公司業(yè)績增厚，更將帶來估值提升，不考慮本次擬收購資產(chǎn)，我們預(yù)測公司14-16 年EPS 為0.76、0.88、1.20 元，維持“推薦”評級。 |
