匯頂科技(603160)屏下指紋識別芯片業務逐漸成熟 買入
【2018-06-06】 6月1日，匯頂科技宣布小米的旗艦手機 - 小米8探索版將采用匯頂的屏下指紋識別芯片。根據兩家公司的新聞稿，匯頂科技和Synaptics目前均為小米8探索版屏下指紋識別芯片的供應商。 此外，福布斯和BGR稱三星即將推出的旗艦手機Galaxy S10也將采用屏下指紋識別芯片和3D攝像頭。根據匯頂的公告和媒體報道，匯頂和Synaptics是當前屏下光學指紋技術的領跑者。基于匯頂以往的執行記錄以及其對智能手機周邊芯片的高度專注，我們預計到2018年年底，匯頂科技將成為全球屏下指紋識別芯片市場的龍頭企業。我們認為匯頂的公告小幅利好，因為1) 它印證了我們的觀點，即屏下指紋識別芯片技術將成為主流；2) 屏下指紋識別技術和面部識別技術有望在高端手機中共存；3) 匯頂科技目前是屏下指紋識別技術的領先企業。我們預計2018年匯頂科技屏下指紋識別芯片的發貨量為1,700 - 2,000萬，2019年將為4,500 - 8,000萬片。維持買入。 我們的12個月目標價為人民幣97元，基于40倍的長期市盈率乘以2021年預期每股盈利，并仍以11.3%的股權成本貼現回2018年。主要風險：屏下指紋識別芯片的普及率低于預期；競爭加劇；新產品推遲發布。 |
