富滿電子(300671)電源管理和LED驅動芯片領軍者
【2018-06-14】 首次覆蓋，給予謹慎增持評級，目標價40.48元。作為國內電源管理和LED 驅動芯片領軍者，下游應用增長將為公司帶來持續增長，同時公司通過加強研發投入和擴建產能，未來具備更大的成長空間。我們預計公司2018-20 年EPS 為0.73、0.92、1.02 元，給予公司2019年44 倍PE，目標價40.48 元。 公司業務覆蓋廣泛，產業鏈橫向擴張。富滿電子成立于2001 年，2017年7 月上市，是一家集成電路設計企業，主要從事高性能模擬及數?；旌霞呻娐窐I務。公司主要產品包括電源管理類芯片、LED 控制及驅動類芯片、MOSFET 類芯片及其他芯片等。公司產品具備較高知名度和廣泛的應用市場，并且在集成電路設計的基礎上，從2011年開始投建封裝測試生產線，拓寬產業鏈。 采取內生外延戰略，未來有望加速增長。公司重視研發，研發費用逐年提升，并新建研發中心強化產品多元化投入，公司新增LED 控制及電源管理集成電路產品月產能達到1 億顆，將會增厚公司業績。此次擴產順應市場發展趨勢，有利于公司提升產品競爭力并創造更多利潤，提高公司整體競爭力。 催化劑：募投項目投產 風險提示：市場競爭加劇的風險，產品結構單一的風險 |
