珠海港：主業(yè)符合預(yù)期，投資收益回落
珠海港 000507 公路港口航運(yùn)行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：韓軼超 撰寫日期：2014-04-25
事件描述
珠海港公布2014年1季報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.01億，同比增長(zhǎng)23.3%，毛利率同比下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)至14.13%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-0.15億，實(shí)現(xiàn)EPS為-0.0186元，去年同期為0.0241元。
事件評(píng)論
物流貿(mào)易拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，投資收益回落致一季度虧損。公司一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)23.3%，主要因物流貿(mào)易業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)；物流貿(mào)易業(yè)務(wù)發(fā)展同時(shí)使得營(yíng)業(yè)成本同比上漲24.2%，毛利率同比下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)至14.13%，與去年同期基本保持持平。但歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比虧損0.15億，是因?yàn)橥顿Y收益同比大幅減少0.4億至-0.14億，去年同期為0.26億：1）公司去年同期確認(rèn)了珠海電廠2012年度0.37億的分紅收益，而今年一季度無(wú)該項(xiàng)分紅；2）神華煤炭碼頭等合營(yíng)企業(yè)投資收益虧損。
云浮新港減虧，風(fēng)電業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)大漲一倍。云浮新港與風(fēng)能公司一季度營(yíng)業(yè)收入同比分別大漲28.00%和41.03%，其中云浮新港一季度貨物吞吐量同比增長(zhǎng)63%，集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)31%，虧損306.59萬(wàn)元，同比減虧30%，公司控股云浮新港以來(lái)已逐步通過(guò)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)提升其產(chǎn)能利用率，大幅度減虧，新港建成以后還處于陸運(yùn)貨源回流的階段，我們預(yù)計(jì)2015年可能實(shí)現(xiàn)盈利；而風(fēng)能公司今年1-3月風(fēng)況好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)同比大漲104.39%至623萬(wàn)。
維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。從長(zhǎng)期來(lái)看，公司的轉(zhuǎn)型初步成型，商業(yè)中心和風(fēng)電場(chǎng)已經(jīng)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，煤炭港口和天然氣業(yè)務(wù)將是下一個(gè)突破口；未來(lái)集團(tuán)對(duì)珠海港港口資源的整合，將成為轉(zhuǎn)型的深化步驟。考慮到珠海碧辟化工最近2-3年無(wú)法貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，珠海電廠投資收益因?yàn)榻Y(jié)算時(shí)間點(diǎn)原因今年將同比減少，業(yè)績(jī)?cè)隽繉⒅饕獊?lái)自高欄商業(yè)中心、風(fēng)能公司等，我們預(yù)計(jì)公司2014-2015年的EPS分別為0.09元和0.12元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
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