格力電器：收入增長目標不變，領域延伸成效漸顯
格力電器 000651 家用電器行業 研究機構：國泰君安證券 分析師：郭睿哲，范楊 撰寫日期：2014-05-29
維持盈利預測，目標價43.67元，“增持”評級
我們認為公司全年200億收入增長目標有望實現，維持對公司2014-2015年盈利預測4.26/5.08元不變，維持目標價43.67元，對應2014年10.26倍PE，維持“增持”評級。
全年200億收入增長目標不變，董事長連續增持彰顯信心
股東大會強調實現全年200億收入增長目標，并且董事長近期多次增持股票，彰顯對公司發展信心。公司家用空調保持穩健增長，商用空調處于高速發展階段，凈水器完成初期推廣工作，有望依托格力專賣店渠道快速放量，我們認為公司2014全年收入目標有望實現。
立足技術創新，商用空調延伸成效漸顯
公司強調立足技術創新，擁有5個技術研究院，包括最近成立的新能源環境研究院，將光伏技術引入空調領域。公司中央空調不斷取得突破，中央空調收入增長持續超越行業，家用中央空調已取得領先地位，在水冷機組領域亦將與美資品牌展開競爭，擴大在大型機組領域的份額。
價格競爭無需過度擔憂
公司1-4月安裝卡增長約16%，顯示終端銷售情況良好。5月底全國大部分地區迎來的高溫天氣有助于刺激空調銷售。近年來消費升級與原材料持續下行環境下，白電行業盈利水平持續上升，競爭環境已趨于理性，格力亦強調全年達到歷史高位的9%凈利潤率目標，對于可能出現的旺季價格競爭無需過度擔憂。
風險：集團股權轉讓事項發生變化；地產銷售影響超出預期。 |
