機(jī)器人(300024)韓國(guó)新盛FA股權(quán)交割完成;持續(xù)加碼半導(dǎo)體設(shè)備!
【2018-06-28】 事件:公司參股公司沈陽(yáng)新松投資公司完成新盛FA80%的股權(quán)交割。2018年1-5月新盛FA實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.3億元人民幣,凈利潤(rùn)6141萬(wàn)元。截至2018年5月31日,新盛FA總資產(chǎn)15.57億元,凈資產(chǎn)4.17億元。 目前,新松投資公司持有新盛FA80%股權(quán)。公司持有新松投資公司40%的股份,公司通過新松投資公司間接持有標(biāo)的公司32%股權(quán)。 參股公司外延并購(gòu)韓國(guó)新盛FA,全面進(jìn)軍半導(dǎo)體自動(dòng)化 2018年1月份,公司公告參股公司新松投資(持股40%)擬以1040億元韓幣(約6.4億人民幣)收購(gòu)韓國(guó)新盛FA公司80%的股權(quán)。其主要業(yè)務(wù)包含面板顯示自動(dòng)化設(shè)備,半導(dǎo)體自動(dòng)化設(shè)備,工廠自動(dòng)化設(shè)備。 韓國(guó)新盛在半導(dǎo)體與面板領(lǐng)域享譽(yù)盛名,在全球范圍位居前五,在半導(dǎo)體和面板自動(dòng)化發(fā)達(dá)的韓國(guó)位居前三,是行業(yè)內(nèi)具有較高影響力的代表性企業(yè)。 新松機(jī)器人:工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)桿、半導(dǎo)體設(shè)備新星 新松機(jī)器人隸屬中國(guó)科學(xué)院,是全球機(jī)器人產(chǎn)品線最全的廠商之一,是中國(guó)最大的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化基地。我們認(rèn)為公司為中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)桿性企業(yè),受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能(AI)、智能制造。 公司在2009年就通過承擔(dān)國(guó)家02專項(xiàng),切入半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域。近年來(lái)逐步發(fā)力,公司真空大負(fù)載機(jī)器人大批量應(yīng)用于MOCVD產(chǎn)業(yè),成為全球美國(guó)以外唯一能供應(yīng)此類機(jī)器人的企業(yè)。并成功研發(fā)的8英寸潔凈傳輸平臺(tái)、雙臂大氣機(jī)器人得到市場(chǎng)批量應(yīng)用,與國(guó)內(nèi)光刻機(jī)企業(yè)聯(lián)合開發(fā)高精度大氣機(jī)器人。通過投資韓國(guó)新盛FA,有望加碼半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域布局,成為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)新星。 訂單高增長(zhǎng)、產(chǎn)能釋放、新品拓展,2018-2020年業(yè)績(jī)將提速 2017年公司預(yù)收賬款大幅增長(zhǎng)80%,我們判斷公司訂單持續(xù)高增長(zhǎng)。2017底,公司沈陽(yáng)三期與上海臨港產(chǎn)業(yè)基地相繼投產(chǎn),有望逐步釋放產(chǎn)能。公司人員已大幅增至4000多人,目前人均產(chǎn)出60萬(wàn)元,提升空間大。產(chǎn)能已具備收入翻倍潛力。公司拓展半導(dǎo)體設(shè)備和特種機(jī)器人,近期與國(guó)防部門簽訂近3億元訂單;成立人工智能和智能制造研究院,全面布局人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。 機(jī)器人行業(yè):中國(guó)為全球機(jī)器人第一大市場(chǎng),工業(yè)、服務(wù)、特種需求快速增長(zhǎng) 2017年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量13萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)81%。據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)盟預(yù)測(cè),2020年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量將占全球40%。中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和人工替代加速,機(jī)器人需求與日俱增。人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù),減速器、伺服電機(jī)等核心零部件成本下降促進(jìn)行業(yè)大發(fā)展。 投資建議:我們預(yù)計(jì)2018-2020年公司歸屬母公司凈利潤(rùn)5.9/7.8/10.2億元,同比增長(zhǎng)35%/33%/30%,對(duì)應(yīng)PE為45/33/27倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域拓展低于預(yù)期,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/智能制造政策低于預(yù)期。 |