慈星股份(300307)公司控股機器人自動化公司東莞中天與蘇州鼎納目前運行順利
1.互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)并表帶動業(yè)績上漲，鞋面機營收增速300%大爆發(fā) 16 年營收10.98 億元，同比增長46.52%；歸母凈利潤1.24 億元，同比增長20.97%。從行業(yè)看，橫機業(yè)務(wù)營收8.96 億（+40.75%），互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收7995.16 萬元，自動化設(shè)備與項目集成營收8296.43萬元（+3.53%）。橫機業(yè)務(wù)中，電腦針織橫機營收6.74 億元（+17.56%），鞋面機營收2.21 億元（+298.32%）。 費用方面，銷售費用1.35 億（+33.38%），管理費用（+28.93），增速正常。毛利率方面，電腦針織橫機44.42%（基本不變），鞋面機41.29%（增加7 個點）。利潤增速低于營收增速主要是營業(yè)外利潤減少了5422 萬元。 17 年一季度營收，營收3.41 億元，同比增長56.20%；歸母凈利潤6950.28 萬元，同比增長51.19%。其中，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)歸母凈利潤達到3000 萬元。預計17 年上半年歸母凈利潤達到1.95-2.05 億元，同比增長75%-85%，非經(jīng)常性損益為6500 萬元。 2.電腦針織橫機業(yè)務(wù)顯著增長，鞋面機需求旺盛 報告期內(nèi)營業(yè)收入同比增長，主要是電腦針織橫機運行形勢較好，較去年同期相比有顯著增長。毛衫用電腦針織橫機國內(nèi)營業(yè)收入實現(xiàn)營業(yè)收入67,429.31 萬元，較上年同期增長17.56%，鞋面機實現(xiàn)營業(yè)收入22,139.50 萬元，較上年同期增長298.32%。 公司電腦針織橫機業(yè)務(wù)增長驅(qū)動因素主要是：一、 2009 年-2010 年出廠的電腦針織橫機生產(chǎn)能力不能滿足當前的生產(chǎn)需求，大量設(shè)備更新；二、飛織鞋鞋面的旺盛需求，帶動生產(chǎn)此類鞋面的鞋面機銷量的快速增長。同時，海外市場替換空間潛力大，僅孟加拉就擁有40-50萬臺手搖機，公司將繼續(xù)加大孟加拉國的電腦橫機市場開發(fā)力度。3.預計今年機器人業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望超預期 2016 年機器人業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8,414.11 萬元，較上年同期增長5%，業(yè)績基本符合預期。其中公司控股機器人自動化公司東莞中天與蘇州鼎納目前運行順利，訂單飽滿，預計今年貢獻2000 萬上下業(yè)績。報告期內(nèi)公司收購的優(yōu)投科技公司和多義樂公司兩家移動互聯(lián)網(wǎng)公司，兩家公司自2016 年8 月并表，報告期內(nèi)實現(xiàn)并表營業(yè)收入7,995.16 萬元，貢獻了3,610.93 萬元凈利潤，并較好的完成了2016年度業(yè)績承諾。公司17、18 年承諾貢獻利潤分別為1.05 億元、1.5億元。目前，一季度兩家移動互聯(lián)網(wǎng)公司并表歸屬于母公司凈利潤3,044.64 萬元，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望超預期。 4.投資建議： 預計公司17-18 年實現(xiàn)凈利潤3.3 億、4.27 億，對應(yīng)EPS 為0.41、0.53，對應(yīng)PE 為25X、20X，給予強烈推薦評級。 5.風險提示： 機器人及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展不及預期 |
