000617 中油資本以自有資金對外投資、投資管理
2018-03-31 每股資本公積:4.293 營業收入(萬元):13613.75 同比增226.46%;2018-03-31 每股未分利潤:1.711 凈利潤(萬元):193546.25 同比增34.15% 增發A股法人配售上市(2020-01-16)：874251.73萬股 中油資本(000617)2017年三季報點評:央企金控順利起步 增資完成前景可期 配套資金發揮作用，業績顯著增長。報告期內，公司分別對昆侖信托、昆侖融資租賃和昆侖銀行完成增資59億元、12億元和58億元。增資有助于繼續改善各子公司的資本充足率：昆侖銀行與昆侖融資租賃核心一級資本充足率分別由年初的15.5%和15.0%上升至6月末的16.8%和18.2%，預計未來將進一步改善。在更充足的資本的支持下，公司凈利潤與去年同期相比扭虧為盈。即使去年同期利潤按重組調整后的計算，公司前三季度凈利潤仍同比增加27%。 各子公司協同發展。（1）中油財務：中油財務營業收入占比于上半年達到52%。預計未來將繼續與中石油集團產生良好的產融協同，為“一帶一路”沿線國家和地區成員企業重點項目提供融資服務；（2）昆侖銀行：該板塊2017年上半年毛利率上升7個百分點，凈利潤占集團的24%。預計未來將進一步基于能源合作區國際結算服務拓展國際業務；（3）昆侖信托：三季度，昆侖信托新發行信托產品12只，規模合計24億元。預計資本金提升后信托規模將進一步提升，并向主動管理轉型。（4）昆侖融資租賃：2017年上半年該板塊凈利潤同比增長20%，預計資本金注入將推進資產證券化業務的發展。 獲銀行授信支持，拓寬融資渠道。三季度，公司與農業銀行、建設銀行、光大銀行簽署戰略合作協議，分別獲得600億元、600億元和300億元的意向性授信額度支持。另外，中油資本與各家銀行將在結算、同業、資產管理、通道類業務、代理類業務、供應鏈金融等業務領域加強合作。我們認為，這類合作協議有利于拓寬公司融資和金融業務經營渠道，提高融資效率。 國企改革提升公司績效。國企改革2017年以來明顯加速，未來資產注入、員工持股及股權轉讓等一系列改革東走將加快。我們認為，公司有望在更加市場化的激勵機制之下發揮其牌照齊全、產融緊密結合的優勢，各業務將全面發展。 投資建議：買入-A投資評級，6個月目標價23元。我們預計公司2017-2019年的EPS為0.80元、0.99元和1.07元。 風險提示：市場風險、政策風險、經營風險 |
