通裕重工（300185）：公司加快探礦權(quán)領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展
來 源： 湘財證券 撰寫時間： 2014-01-24 公司于2014年1月10日下午通過掛牌競買方式，以自有資金330萬元競得了內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市敖漢旗劉家大院金多金屬礦普查探礦權(quán)，以450萬元競得了內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市敖漢旗炮手營予金多金屬礦普查探礦權(quán)，并與內(nèi)蒙古自治區(qū)國土資源儲備交易登記中心當(dāng)場簽訂了《成交確認(rèn)書》。兩處金多金屬探礦權(quán)出讓期限均為三年，勘查面積分別為7.81km2和7.65km2。
點評如下：
公司是重型鑄鍛件領(lǐng)域上市公司。
公司主要產(chǎn)品為風(fēng)電主軸、管模、其他鍛件、鍛件坯料（鋼錠）。受全球經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)發(fā)展情況尤其是國內(nèi)同行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的影響，公司所處的行業(yè)宏觀形勢總體較為嚴(yán)峻，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，市場持續(xù)低迷。公司下游行業(yè)電力、冶金、石化、造船、重型機(jī)械、航空航天等行業(yè)的產(chǎn)品需求均受到不同程度的影響。
公司近期加大探礦權(quán)領(lǐng)域投資力度，為公司業(yè)績爆發(fā)提供可能。
公司獲得探礦權(quán)的投資大都不大，而一旦取得實質(zhì)性進(jìn)展，將對公司業(yè)績帶來爆發(fā)性可能。
除此次競買獲得探礦權(quán)外，公司全資子公司禹城通裕礦業(yè)投資有限公司2013年還獲得了由甘肅省國土資源廳頒發(fā)的甘肅省文縣何家灣一佛兒崖一帶金礦普查《礦產(chǎn)資源勘查許可證》，推進(jìn)公司在甘肅省文縣何家灣一佛幾崖一帶金礦普查探礦權(quán)的勘探進(jìn)程。
2013年11月也以自有資金75萬元競得了內(nèi)蒙古自治區(qū)新巴爾虎左旗哈臘特金銀礦預(yù)查探礦權(quán)，并與內(nèi)蒙古自治區(qū)國土資源儲備交易登記中心于2013年11月24日簽訂了《成交確認(rèn)書》。該探礦權(quán)位于呼倫貝爾市，勘查面積為6.80km2，出讓期限為三年。
此外，公司在2013年7月8日董事會通過《關(guān)于公司使用自有資金收購濟(jì)南市冶金科學(xué)研究所有限責(zé)任公司部分股權(quán)的議案》，使用自有資金289，742，451.04元收購了濟(jì)南市冶金科學(xué)研究所有限責(zé)任公司68.497%的股權(quán)。
估值和投資建議。
我們認(rèn)為，重型鑄鍛件領(lǐng)域受目前整體經(jīng)濟(jì)低迷影響，下游需求疲弱，影響了公司主業(yè)發(fā)展，但公司持續(xù)通過收購提升整體實力，并加快在礦產(chǎn)領(lǐng)域的投資，給予市場豐富想象空間。我們預(yù)期公司2013年、2014年、2015年EPS分別為：0.10元、0.15元、0.19元，維持“增持”評級，以2014年40倍PE計算，目標(biāo)價6.00元。
重點關(guān)注事項
股價催化劑（正面）：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。
風(fēng)險提示（負(fù)面）：公司投資擴(kuò)大，管理能力要求提升。
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