樂普醫(yī)療(300003)中報(bào)略超預(yù)期 多亮點(diǎn)持續(xù)高增長
【2018-08-06】 事件：公司發(fā)布2018年中報(bào)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.5億（+35.37%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.1億（+63.48%），扣非后歸母凈利潤6.7億（+36.67%）。收入增速較1季度略有下降，扣非后規(guī)模凈利潤增速提高7個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績略好于預(yù)期。公司整體業(yè)務(wù)收入較上年同期持續(xù)高速增長，自產(chǎn)耗材產(chǎn)品增速基本穩(wěn)定，體外診斷產(chǎn)品及外科產(chǎn)品均穩(wěn)定增長，藥品制劑業(yè)務(wù)的銷售保持持續(xù)高速增長態(tài)勢(shì)。 器械板塊持續(xù)增長，新型可降解支架年內(nèi)上市 器械板塊方面，支架系統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)支架業(yè)務(wù)保持20%增長，二代半Nano支架占比今年可達(dá)60%以上。吻合器等外科器械保持30%以上增長。IVD持續(xù)保持30%左右增速。新型可降解支架預(yù)計(jì)在2018年三季度上市，左心耳封堵器已完成臨床植入，可降解封堵器如果20年上市對(duì)行業(yè)有顛覆性影響。 順應(yīng)政策導(dǎo)向，藥品板塊爆發(fā)增長 藥品板塊重磅炸彈多，均處于爆發(fā)式增長階段。一致性評(píng)價(jià)進(jìn)展順利，阿托伐他汀近期通過一致性評(píng)價(jià)，氯吡格雷早已完成申報(bào)，開啟招標(biāo)放量進(jìn)口替代進(jìn)程。銷售方面"醫(yī)療機(jī)構(gòu)+藥店OTC+第三終端"的藥品營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，公司打造強(qiáng)大藥店銷售隊(duì)伍，未來受益于處方藥外流和電子處方等。深耕基層市縣、社區(qū)和家庭服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，未來市場(chǎng)潛力巨大。 非經(jīng)常性損益增厚業(yè)績 澳洲Viralytics公司13股權(quán)被收購實(shí)現(xiàn)投資收益1.5億元；荷蘭子公司Comed B.V.關(guān)停清理損失約人民幣3200萬。新東港二季度并表增厚約7000萬凈利。 盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí) 預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS為0.75/0.97/1.30元，對(duì)應(yīng)PE為44.3/34.1/25.5倍，2018年給予目標(biāo)價(jià)36.0元，維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。 |
