石基信息(002153)支付傭金變現零售流水 酒店云化拓展全球空間
【2018-06-27】 支付傭金實現零售系統巨額流水變現 公司過去一年經營數據變化最大的是平臺支付的流水和傭金收入，2017年公司客戶與支付寶和微信直連的支付業務交易金額超過500億元，較前年的約80億元增長5.25倍；該金額較零售系統客戶經營流水仍有巨大空間，預期今年仍然大幅增長，支付傭金是零售系統整合的直接變現成果。 下一代酒店系統云化實現全球布局 全球酒店正在進行云化平臺的更新，公司海外酒店業務以"大數據應用+餐飲及后臺系統+前臺客房管理"的三級產品布局，具備較強競爭力；海外的酒店系統市場空間是國內的數十倍，17年底云產品MRR約911萬元已初具規模，下一代酒店系統云平臺布局將打開巨大的全球市場空間。 零售系統產品卡位或成新零售競爭的勝負手 子公司石基零售以4.86億美元轉讓38%的股份給阿里巴巴SJ公司，另外石基信息通過石基零售、思訊軟件同淘寶（中國）簽署戰略合作協議，同阿里巴巴合作開展新零售業務，公司領先的零售系統產品卡位或許會成為阿里新零售業務的產品創新點和重要競爭優勢。 打造全球領先的吃住行娛購消費平臺，正在業務爆發前期 公司致力于打造全球領先的"吃住行娛購"綜合平臺，通過在酒店、餐飲、商超、主題公園及景點的業務系統布局，平臺格局和產品已經形成；行業整合本身會形成協同效應，目前正處于平臺業務爆發前期。 風險提示 海外云產品推廣、國內零售業務整合以及同阿里巴巴的業務合作推進，均存在進度不確定的風險。 公司合理估值在31.79元~36.56元，建議"買入" 通過多角度估值分析，我們認為:公司每股合理價值在31.79元~36.56元，較叫當前股價有11.6%~33.6%；預計公司18-20年EPS為0.51/0.63/0.79元，對應于當前股價的P/E為53/43/34倍，基于公司長期競爭力和業務發展潛力，給予"買入"評級。 |
