高德紅外(002414)調(diào)研簡報:占領(lǐng)紅外制高點 打造民營軍工集團(tuán)
【2018-07-26】 公司在民參軍企業(yè)中具有裝備總體研制資質(zhì)，紅外技術(shù)國際一流。軍改影響消除，之前累計的補(bǔ)償性訂單顯現(xiàn)，疊加自主可控紅外芯片即將量產(chǎn)，公司業(yè)績將進(jìn)入快速增長軌道。 公司具備紅外全產(chǎn)業(yè)鏈，紅外技術(shù)國際一流。公司實現(xiàn)了紅外夜視、偵查、制導(dǎo)、對抗等多層次的軍事應(yīng)用，具有從上游紅外核心器件到雷達(dá)、發(fā)動機(jī)、戰(zhàn)斗部、激光等武器分系統(tǒng)，再到完整的導(dǎo)彈武器系統(tǒng)總體的紅外武器裝備系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈。公司已全面打造具備自主知識產(chǎn)權(quán)的"中國紅外芯"，擁有的三條完全自主可控的紅外焦平面探測器產(chǎn)線進(jìn)入批產(chǎn)應(yīng)用階段。 公司具有完整導(dǎo)彈系統(tǒng)總體研制資質(zhì)，通過外延收購形成導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈。公司通過收購漢丹機(jī)電增添了傳統(tǒng)非致命性彈藥制造力，獲得了火工區(qū)牌照。公司積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展，2017年成立了高德導(dǎo)彈研究院，構(gòu)建了完整的導(dǎo)彈科研生產(chǎn)體系與組織架構(gòu)，民營軍工集團(tuán)雛形已現(xiàn)。公司率先完成了國內(nèi)第一枚某型號武器系統(tǒng)的研制工作，相關(guān)定型流程已進(jìn)入尾聲，業(yè)績貢獻(xiàn)可期。 公司大力推進(jìn)紅外產(chǎn)品民用化。公司設(shè)立了智感科技、軒轅智駕、安信科技等子公司，對民用領(lǐng)域進(jìn)行了細(xì)致劃分與全面部署。公司與美的達(dá)成戰(zhàn)略合作推進(jìn)紅外探測技術(shù)進(jìn)入智能家居領(lǐng)域。公司子公司軒轅智駕專攻智能安全駕駛領(lǐng)域，致力于毫米波雷達(dá)的產(chǎn)品開發(fā)和遠(yuǎn)紅外產(chǎn)品線的優(yōu)化和市場開拓，目前已與多家品牌汽車企業(yè)進(jìn)行接洽。 盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)測公司2018-2020年公司營收為13.4億元、18.7億元、26.6億元，歸母凈利潤為1.37億元、2.24億元、3.21億元，同比增長135%、64%、43%，EPS為0.22元、0.36元、0.51元，對應(yīng)PE為76X/46X/32X，給予公司"推薦"評級。 風(fēng)險提示：民用新型市場拓展不及預(yù)期。 |
