深赤灣Ａ(000022)擬246億元收購招商局港口 A股平臺納入港股資產實現大整合
【2018-06-21】 央企市值管理再現新案例。招商局集團旗下的港口資產整合，最終選擇了由境內平臺控制境外平臺的架構，這一格局不僅解決了同業競爭的麻煩，優化了產業布局，同時通過將市值長期低估的優質香港上市資產注入境內上市公司，實現境外資產的價值回歸。 深赤灣今天披露，公司擬以發行A股的方式收購招商局港口38.72%的股份，標的資產作價246.5億元，同時深赤灣與招商局香港簽署一致行動協議，獲得招商局港口另外23%股份的表決主導權。此外，深赤灣擬定增募集不超過40億元的配套資金，用于漢港配套改造項目和海星碼頭改造項目的二期工程。 此宗資產大整合有個重要背景，作為特大型央企，招商局旗下的港口資產分為兩塊，即A股上市的深赤灣和在港股上市的招商局港口，由于涉嫌同業競爭等多個原因，招商局曾承諾在2020年前完成整合。 "小吃大"的整合，將使得深赤灣旗下所運營的港口資產大幅增加，主營業務收入、行業地位和盈利能力均得以大幅提高。 據披露，深赤灣目前主要經營深圳赤灣港區、東莞麻涌港區共計6個集裝箱泊位及12個散雜貨泊位。標的公司主要經營深圳西部港區、汕頭港、順德港、廈門漳州港、斯里蘭卡科倫坡港及漢港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等共計30個集裝箱泊位、16個散雜貨泊位、26個多功能泊位及4個其他泊位。 財務數據上的變化更為直接。以收購完成后的數據做模擬測算，截至2017年12月31日，深赤灣的資產規模將從79.75億元增加至1143.84億元，增長13倍；2017年度營業收入從24.56億元增加至75.45億元，增長2.07倍；2017年度歸屬于母公司的凈利潤從5.04億元增長至23.30億元，增長3.62倍。 此次資產整合還有利于國有資產的保值增值。據披露，截至2018年3月31日，招商局港口38.72%股份模擬合并報表歸屬于母公司股東的凈資產賬面值為246億元，此次交易價格在凈資產的基礎上增加了0.5億元。不過該價格較公司目前的港股市值有較大的提升。以招商局港口昨日收盤價16.68港元測算，標的資產的市值約212億港元。 股權結構上，按照246.5億元的交易對價和21.46元/股的發行價格計算，目前持有招商局港口38.72%股份的CMID（招商局投資發展有限公司）將成為上市公司的第一大股東，持股比例為64.05%，加上招商局港通、布羅德福此前持有的股份，招商局香港將合計控制深赤灣87.81%表決權。 公告稱，本次交易完成后，招商局集團優質港口資產將注入深赤灣，深赤灣將通過招商局港口優越的地理優勢和全球化的業務布局，在一定程度上整合深圳地區港口資源，立足深圳母港，積極響應建設"粵港澳大灣區"國家戰略；同時倚靠招商局港口豐富的國內外港口運營經驗，積極拓展海外港、區、城項目，逐步打造成為具有國際視野和拓展能力的"一帶一路"全球合作、發展平臺。 近年來，招商局集團加快了對旗下資產的整合力度，如地產板塊，由招商蛇口吸收合并了招商地產，高速公路板塊，招商公路吸并了華北高速，招商局還披露擬將招商公路旗下控制的主要從事公路相關的經營收費公路業務和交通科技業務的唯一整合平臺。如今，深赤灣作為港口資產整合大平臺的定位也已明確。 |
