美亞光電(002690)2018年半年報(bào)點(diǎn)評:口腔CT銷售漸入旺季 產(chǎn)能擴(kuò)建穩(wěn)步推進(jìn)
【2018-08-28】 公司發(fā)布2018年半年度報(bào)告：公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.92億元，同比增加9.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.7億元，同比增加19.74%，對應(yīng)EPS0.25 口腔CT首創(chuàng)直銷模式，醫(yī)療板塊收入占比超過25%。分產(chǎn)品來看，公司色選機(jī)、X射線工業(yè)檢測機(jī)、口腔X射線CT診斷業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.42/0.19/1.24億元，分別占總營收比例69.49%/3.93%/25.36%，分別同比增加9.44%/-13.06%/16.56%，口腔X射線CT診斷業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。公司首創(chuàng)口腔CBCT直銷模式，今年以來舉辦展會(huì)團(tuán)購獲得喜人效果。我們判斷，伴隨著下半年銷售旺季的到來及多場國際性醫(yī)療器械展會(huì)的臨近，公司口腔CT有望持續(xù)創(chuàng)造銷量佳績。 盈利能力穩(wěn)中有升，口腔CT表現(xiàn)出色。公司2018H1實(shí)現(xiàn)綜合毛利率53.86%，同比增加0.09pct.，凈利率達(dá)34.48%，較去年同期增加3.11pct.，盈利能力保持穩(wěn)中有升。其中色選機(jī)、口腔X射線CT診斷業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)毛利率為50.46%/59.72%，分別同比變動(dòng)-1.0pct./+2.75pct.。公司口腔CT面臨激烈的市場競爭市場地位穩(wěn)固，毛利率不降反升更顯強(qiáng)大競爭實(shí)力。 產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)建，保質(zhì)保量促發(fā)展。2017年12月投資2.25 億元，建設(shè)包括公司醫(yī)療影像設(shè)備及農(nóng)產(chǎn)品智能分選設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品的數(shù)條生產(chǎn)線，項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)年新增產(chǎn)能1800臺(tái)。2018年8月，公司擬投建涂裝、鈑金生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資3.6億元，達(dá)產(chǎn)后，公司涂裝產(chǎn)能將新增1萬臺(tái)套/年、鈑金機(jī)加工產(chǎn)能將新增2萬臺(tái)套/年，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)值約4億元人民幣。伴隨產(chǎn)能釋放及自供能力的進(jìn)一步完善，反映了公司對未來的發(fā)展信心，公司業(yè)績有望更加扎實(shí)。 盈利預(yù)測及評級(jí)：公司依靠核心的光學(xué)識(shí)別技術(shù)，不斷創(chuàng)新，推出適用于農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品及醫(yī)療影像檢測等領(lǐng)域的新產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。預(yù)計(jì)2018~2020年EPS分別為0.67、0.83、1.02元，維持"審慎增持"評級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。 |
