天喻信息(300205)調研簡報:傳統智能卡業務承壓 智慧教育加快鋪平臺、擴渠道
【2017-05-19】 報告目的 近期，我們對天喻信息（300205）進行了調研，以了解公司目前智能卡、終端、手機安全、智慧教育等業務的發展現狀和未來規劃。 主要觀點 1、公司傳統智能卡業務依舊承壓。金融IC卡發卡量降幅明顯，2017Q1發卡量下降15%-20%，價格略有下滑，受益于降本成效明顯，毛利率同比回升。通信卡價格降幅明顯，同比下滑20%-30%，海外市場毛利率為國內數倍，未來重點發力海外市場。 2、公司終端業務態勢良好。mPOS、刷卡器等銷量增幅較大，毛利率15%-20%，借助已有渠道釋放業績。稅控盤"營改增"的高峰已過，銷量同比下降，公司發力增值服務，服務納稅戶數量及服務業務收入同比大幅增長。 3、智慧教育是公司核心戰略業務，未來發展策略：（1）鋪平臺，以國家級、省市區縣級教育云平臺為切入點，自上而下地擴大教育云平臺覆蓋區域，以免費或低價方式占領市場；（2）擴渠道，通過并購省市一級有資源的小型信息化公司和發展代理商來開拓渠道，與當地有資源的公司合作設立合資公司并控股，加強到局到校的產品銷售渠道建立；（3）全產品，2015年轉變思路開發應用產品以來，形成了較為完備的智慧教育產品體系，包括教育云平臺、智慧教學、智慧學習、智慧評價、智慧研修、智慧管理、智慧校園。未來將進一步與教育主管部門、資源應用提供商、終端提供商、智慧教育產品及運營服務提供商等多方合作健全產品矩陣；（4）大項目，把握區域PPP教育信息化項目、新建校、示范校等大項目機會。 |
