鵬欣資源(600490)稀缺純銅礦標(biāo)的 受益礦產(chǎn)銅景氣周期業(yè)績彈性凸顯
2018 年?duì)I業(yè)收入增長133%，凈利潤1.98 億元同比下滑 公司2018 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入141.38 億元，比去年同期增長了133.44%；營業(yè)成本136.37 億元，比去年同期增長了151.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1.98 億元，比去年同期減少28.77%。由于2018 年公司貿(mào)易規(guī)模呈現(xiàn)大規(guī)模增長，促使?fàn)I收明顯增加。隨著LME 銅價下降和產(chǎn)量小幅下降，公司凈利也受到銅業(yè)務(wù)的影響而有所下降。2018 年公司財務(wù)費(fèi)用1.4 億元，比去年同期增長了57.10%。主要由于報告期內(nèi)，公司完成了多項(xiàng)融資業(yè)務(wù)，滿足了多元化的融資需求，導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用同比偏高。2019年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.48 億元，同比增長60.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.43 億元，同比減少48.37%。報告期末公司總資產(chǎn)為87.55 億元，總負(fù)債為32.83 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為37.50%。 礦產(chǎn)銅利潤貢獻(xiàn)率99%，后備儲量豐富，品種多元化發(fā)展 2018 年公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量3.34 萬噸，毛利率36%，礦產(chǎn)銅業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)99%。現(xiàn)階段銅業(yè)務(wù)主要資產(chǎn)為剛果（金）的希圖魯銅礦，儲量可開采至2023 年。另外，公司在距當(dāng)前生產(chǎn)基地35km 儲備有PE1078 號地塊探礦權(quán)，資源前景豐厚。2019 年公司3000 噸氫氧化鈷生產(chǎn)產(chǎn)線和南非奧尼金礦陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期，將為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。預(yù)計全年銅業(yè)務(wù)利潤占比仍在70%以上，銅礦供給進(jìn)入低谷，行業(yè)進(jìn)入景氣上行周期，公司業(yè)績將直接受益銅價上漲。 預(yù)計2019 年公司凈利潤為3.63 億元，對應(yīng)EPS 為0.17，考慮到礦產(chǎn)銅行業(yè)步入高景氣周期，公司有色多元業(yè)務(wù)開始發(fā)力，給予公司40 倍PE，目標(biāo)價6.8 元。 風(fēng)險分析 地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)深度轉(zhuǎn)弱，拖累下游企業(yè)開工率，后端銅產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期。 剛果（金）出臺嚴(yán)苛政策，導(dǎo)致公司經(jīng)營受損。 |
