貨幣的空頭回補
最近1年多來，受到流動性新規、大額風險暴露辦法、貨幣“T+0”限額新規以及資管新規及其實施細則的一系列政策影響，貨幣基金的新發行產品受到嚴格限制，規模增速有所下滑，6月份更是出現了罕見的回調。然而，短暫回調之后，貨幣基金市場迎來了“空頭回補”。 據基金業協會數據，截至7月31日，348只貨幣基金合計份額達到86373.55億份，資產凈值86433.61億元，環比增幅均為12%；單單一個月內公募基金規模增長了9282.46億元。在貨幣基金放量疾馳效應之下，中國公募基金規模站上了13.83萬億元，再創歷史新高。在公募資產中，貨幣基金占比達到62.5%。這說明，貨幣基金一家獨大的公募基金市場的結構化失衡情況愈發嚴重。 7月之前，最近一次貨幣基金的月度規模高峰出現在2018年的5月。截至當月末，貨幣基金資產凈值為8.293萬億元，占當時公募基金資產的比重61.84%。面對貨幣基金規模的持續增長使得公募結構化失衡現象愈演愈烈以及潛在的流動性風險凸顯的情況，監管政策接連出臺。受此影響，6月份，貨幣基金規模出現了罕見的下滑。當月體量縮水5778.76億元，并拖累公募資產回調至12.7萬億元。 對于貨幣基金規模緣何波動如此劇烈，上海某證券公司基金研究部門負責人對第一財經稱，上半年利率債表現非常牛，7月份債市又開始尋找方向了，這個時候投資者開始轉向貨幣基金。 上海一家中型公募的債券基金經理此前在接受第一財經采訪時表示，最近一年是債券小牛市，其管理的債券基金最近一年的收益率已經達到了7%，這一表現遠遠超出了原本的預期。不過，在7月中下旬國務院會議開完后，利率債收益率短期下滑得很快，自己出于防守的考量，減持了長期限債券，增配短期限品種，總體還是進行了小幅減倉。 7月23日國務院常務會議傳遞財政金融政策協同發力新動向，其要求根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。 在會議前后數日，金融市場的資金利率全線下滑。以銀行間市場同業拆借利率的隔夜品種為例，7月19日報2.591%，但到了8月8日跌至1.422%。 該基金經理稱，面對如此低的資金成本，機構投資者通過低價拆借資金，再去購買債券，中間的利差收益還是不錯的。當然，也有人應該出于風險考慮，配置貨幣等資產。 |
