景嘉微(300474)自主可控GPU稀缺標(biāo)的 軍民產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展
【2018-08-30】 一、 軍用圖形顯控龍頭，自主可控GPU 空間廣闊 二、圖形顯控軍機(jī)地位穩(wěn)固，積極拓展戰(zhàn)車艦艇領(lǐng)域 三、信息安全形勢(shì)緊迫，GPU國(guó)產(chǎn)替代前景良好 四、小型專用化雷達(dá)業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，主動(dòng)防護(hù)系統(tǒng)一鳴驚人 五、涉足消費(fèi)類芯片市場(chǎng)，完善公司戰(zhàn)略布局 六、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：圖顯業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，GPU與小型雷達(dá)空間廣闊，維持增持評(píng)級(jí) 公司在軍用圖形顯控領(lǐng)域地位穩(wěn)固，正從機(jī)載向艦載、車載領(lǐng)域拓展，持續(xù)增長(zhǎng)可期；定增加碼高性能GPU與通用芯片領(lǐng)域，推動(dòng)芯片研發(fā)設(shè)計(jì)上的軍民融合式發(fā)展，民用市場(chǎng)更為廣闊。暫不考慮此次定增影響，預(yù)計(jì)公司2018年至2020年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.38億元、1.93億元、2.63億元，同比增長(zhǎng)分別為15.90%、40.28%、35.88%，相應(yīng)18年至20年EPS分別為0.51、0.71、0.97元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為97、67、49倍，維持增持評(píng)級(jí)。 七、風(fēng)險(xiǎn)提示 1、GPU產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期； 2、軍用圖形顯控等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。 |
