超圖軟件(300036)2018年半年報(bào)點(diǎn)評:基礎(chǔ)軟件高速增長 行業(yè)增速迎來可持續(xù)性
【2018-08-17】 利潤增長高于收入增長主要是管理、銷售費(fèi)率同比下降所致 報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收增速37.2%，利潤增速51.8%，利潤增速高于收入增速主要是由于管理費(fèi)率以及銷售費(fèi)率同比下降所致。其中報(bào)告期內(nèi)公司管理費(fèi)率為36.2%，同比減少6.0%；銷售費(fèi)率為11.8%，同比減少2.3%。 基礎(chǔ)軟件收入同比大幅提升標(biāo)志著行業(yè)保持高景氣度 報(bào)告其內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)軟件合同額同比增長48.8%，增速大幅高于整體收入增速。我們認(rèn)為基礎(chǔ)軟件的高速增長標(biāo)志著行業(yè)下游需求強(qiáng)勁，未來在不動產(chǎn)登記以及國土三調(diào)后，自然資源登記將會有更廣闊的空間，保證行業(yè)持續(xù)保持高景氣度。 此外，城市規(guī)劃以及智慧業(yè)務(wù)不斷突破，報(bào)告期內(nèi)斬獲多個(gè)千萬級別左右的訂單。子公司上海數(shù)慧中標(biāo)城市規(guī)劃相關(guān)的威海項(xiàng)目（1250萬元）、拉薩項(xiàng)目（980.6萬元）、金普新區(qū)項(xiàng)目（876.58萬元）等；母公司先后中標(biāo)智慧城市相關(guān)北京市時(shí)空云二期（278萬元）、大連市時(shí)空云一期（579萬元）、柳州市時(shí)空云二期（1430萬元）、西安市時(shí)空云二期（933萬元）等。 軍工業(yè)務(wù)取得進(jìn)展意義重大 報(bào)告期內(nèi)，公司大國防業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善戰(zhàn)略布局。在業(yè)務(wù)上，由原來重點(diǎn)在中央兼顧戰(zhàn)區(qū)和軍兵種到當(dāng)前的中央、戰(zhàn)區(qū)和軍兵種同步推進(jìn)，公司產(chǎn)品進(jìn)入軍工主流應(yīng)用領(lǐng)域，公司大國防業(yè)務(wù)初見成效，由戰(zhàn)略儲備期轉(zhuǎn)向項(xiàng)目落地期。我們認(rèn)為公司軍工業(yè)務(wù)取得進(jìn)展意義重大，國外GIS龍頭Esri主要營收來自軍工業(yè)務(wù)，未來公司的軍工業(yè)務(wù)有望加速放量，為公司增添新增長點(diǎn)。 盈利預(yù)測 我們預(yù)計(jì)公司2018-2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為17.5億、23.3億，歸屬母公司凈利潤為2.8億、4.0億。維持"買入"評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：國土三調(diào)、自然資源登記不及預(yù)期。 |
