探路者:預(yù)告2014年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27%,增速放緩
探路者 300005 紡織和服飾行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：李曉璐 撰寫日期：2014-07-18 結(jié)論與建議: 公司預(yù)告2014年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.23億元,同比增長(zhǎng)27%,較1Q增速放緩。受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響,公司的展店速度下降,訂單情況不佳,同時(shí)綠野網(wǎng)在短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)難有貢獻(xiàn),預(yù)計(jì)2014年和2015年凈利潤(rùn)增速將進(jìn)一步放緩。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014、2015年P(guān)E為24.33倍和21.55倍,下調(diào)評(píng)級(jí)至中性。 公司預(yù)告2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.22億元,同比增長(zhǎng)21%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.23億元,同比增長(zhǎng)27%。符合預(yù)期。 估算2014Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.04億元,同比增長(zhǎng)27%,環(huán)比下降4.4%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)4530萬元,同比增長(zhǎng)21%,環(huán)比下降42%。2Q業(yè)績(jī)環(huán)比下滑主要是由于春夏服飾和秋冬服飾產(chǎn)品單價(jià)有高低之分,屬于季節(jié)性變化。 2015年春夏簽訂7億元期貨訂單額,比2014年春夏訂單額減少10%,相比2014年春夏訂單額同比增長(zhǎng)7.5%的資料,接單狀況繼續(xù)惡化。 受戶外用品市場(chǎng)零售總額增速放緩的影響,公司展店速度放慢。2014Q1新開門店16家,我們預(yù)計(jì)全年新增店鋪難以達(dá)到以往年均增加350-400家的速度。 公司收購(gòu)綠野網(wǎng)試水戶外運(yùn)動(dòng)細(xì)分市場(chǎng),短期內(nèi)還難以對(duì)業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)。公司2014年計(jì)劃完成綠野網(wǎng)平臺(tái)的基礎(chǔ)搭建,預(yù)計(jì)2015年開始運(yùn)行和推廣,希望2016年能達(dá)到10-15億的交易規(guī)模。根據(jù)公司披露的信息,預(yù)估綠野網(wǎng)2012年交易規(guī)模約2千萬元,據(jù)此,2016年交易規(guī)模能否達(dá)到公司的預(yù)期尚需觀察。 綜上,維持公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2014、2015年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.92億元和3.3億元,分別同比增長(zhǎng)17.16%和13.18%,對(duì)應(yīng)的EPS為0.57元和0.65元。 眾信旅游中報(bào)點(diǎn)評(píng):出境游保持高增長(zhǎng) |
