安泰科技：一季度業績同比下降 未來藍寶石晶體生產部件成新看點
研究機構：信達證券 撰寫日期：2014-04-25 事件：2014年4月24日，安泰科技發布了2014年一季度報告，公司14年一季度實現營業收入10.38億元，同比上漲17.69%。實現歸屬母公司股東凈利潤652.62萬元，同比下降65.85%，折合基本每股收益0.0076元，低于研報此前的預期。 點評： 公司一季度利潤完成情況不樂觀，后續三季度壓力較大。如表1所示，從公司2011-2013年第一季度利潤完成情況來看，一季度公司完成利潤的平均比例應占到全年的30%左右。但是，對比其2013年全年業績0.07元，2014年第一季度公司完成每股收益僅占其中的10.9%。這意味著公司在2014年剩下的三個季度將面臨更大的業績完成壓力。研報認為，公司第一季度利潤下降的主要原因是部分產能未能按計劃釋放所導致的固定成本費用未能有效攤銷。同時，公司在一季度增加了研發費用。 未來公司藍寶石晶體生產部件銷售成為新看點。安泰科技是國內最具實力生產鎢鉬坩堝和鎢鉬熱場的公司之一，其生產的大尺寸鎢鉬燒結制品設備主要銷售給LED設備廠家用于LED藍寶石襯底生長。該部分部件屬于易耗品，平均壽命約為3年，銷售價格在70-80萬元/套。目前，市場年需求量為2500-3000套/年，研報預計該部分需求將以年5-7%的增長率增長。因此，公司該部分業務一旦創造效益后，將帶來新增利潤空間。 盈利預測及評級：預測公司14-16年實現EPS0.09、0.15、0.19元。按照2014年4月24日收盤價，對應PE分別為91、53、43倍。繼續維持“持有”評級。 風險因素：宏觀經濟增長放緩與下游市場需求不足；原材料價格波動；新增產能未按期達產；人民幣匯率變動； |
