光一科技(300356)擬收購(gòu)森宇文化、安瑞信杰 版權(quán)分發(fā)業(yè)務(wù)再落兩子
【2018-03-28】 事件 公司公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買森宇文化100%股權(quán)與安瑞信杰100%股權(quán)，森宇文化交易對(duì)價(jià)為10.5億元，安瑞信杰交易對(duì)價(jià)為6.21億元，其中50%采用股份支付，50%采用現(xiàn)金支付，本次股份發(fā)行價(jià)格為9.11元/股。森宇文化承諾2018-2021年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于4.04億元；安瑞信杰承諾累計(jì)凈利潤(rùn)2018-2021年不低于2.47億元。 點(diǎn)評(píng) 基于大數(shù)據(jù)基因，堅(jiān)定推進(jìn)版權(quán)云項(xiàng)目建設(shè)。公司原主業(yè)系電力行業(yè)，以信息采集、分析、處理為技術(shù)發(fā)展重點(diǎn)，具有一定的大數(shù)據(jù)基因，現(xiàn)將核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)迅速轉(zhuǎn)化升級(jí)拓展至互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字版權(quán)領(lǐng)域。公司在該領(lǐng)域已占據(jù)政策高地，參股中云文化12%股權(quán)，推動(dòng)版權(quán)云項(xiàng)目建設(shè)，該項(xiàng)目是省部合作項(xiàng)目，基于區(qū)塊鏈、人工智能、云計(jì)算等核心技術(shù)，開展數(shù)字版權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)，旨在構(gòu)建全新的數(shù)字版權(quán)生態(tài)體系。公司已圍繞數(shù)字版權(quán)業(yè)務(wù)在監(jiān)測(cè)維權(quán)、投送分發(fā)、交易結(jié)算等重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行持續(xù)布局。 收購(gòu)森宇文化，加碼數(shù)字版權(quán)業(yè)務(wù)，開拓業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新空間。（1）森宇文化成立于2010年，專注于探索與開發(fā)視聽文化產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字傳播與發(fā)行業(yè)務(wù)，為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的影視內(nèi)容版權(quán)分銷商，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋影視內(nèi)容分銷、運(yùn)營(yíng)、投資與開發(fā)，成立至今，已積累了豐富優(yōu)質(zhì)IP資源，超過2萬(wàn)小時(shí)視頻資源庫(kù)，包括《步步驚心》《仙劍奇?zhèn)b傳3》《士兵突擊》等熱門影視劇。（2）此次收購(gòu)，公司與森宇文化在業(yè)務(wù)上具有高度的協(xié)同性。森宇文化借助公司的版權(quán)監(jiān)測(cè)維權(quán)平臺(tái)凈化業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境，搭建完善的內(nèi)容付費(fèi)體系，提升版權(quán)內(nèi)容價(jià)值；同時(shí)，公司依托森宇文化的自有版權(quán)內(nèi)容可以豐富版權(quán)庫(kù)的數(shù)字化內(nèi)容資源，為后續(xù)打造市場(chǎng)化的全版權(quán)交易生態(tài)奠定基礎(chǔ)。 以數(shù)據(jù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，探索內(nèi)容營(yíng)銷領(lǐng)域。安瑞信杰作為互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)商，憑借其在廣告分發(fā)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，將成為公司版權(quán)云內(nèi)容分發(fā)、發(fā)行新模式的先行先試的主體，探索內(nèi)容分發(fā)將展示效果作為計(jì)價(jià)依據(jù)的結(jié)算模式。同時(shí)，版權(quán)云的大數(shù)據(jù)積累及量化能力也能夠?qū)Π踩鹦沤軓氖碌幕ヂ?lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)往精準(zhǔn)營(yíng)銷更進(jìn)一步，提高安瑞信杰互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)的投放效率與數(shù)據(jù)分析能力。 公司在確權(quán)、監(jiān)測(cè)、分發(fā)各環(huán)節(jié)能力完備，切實(shí)從期刊、影視、短視頻、游戲等內(nèi)容方面落實(shí)數(shù)字版權(quán)保護(hù)。公司通過投資平臺(tái)光一文投先后投資了海譽(yù)動(dòng)想、火星文化與夢(mèng)知網(wǎng)絡(luò)，完善了全網(wǎng)監(jiān)測(cè)平臺(tái)建設(shè)、視頻分發(fā)能力建設(shè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)建設(shè)，公司收購(gòu)龍?jiān)磾?shù)媒與森宇文化后，迅速掌握大量期刊、影視等優(yōu)質(zhì)數(shù)字化內(nèi)容資源，內(nèi)容為王時(shí)代，版權(quán)價(jià)值已全方位體現(xiàn)，公司數(shù)字版權(quán)業(yè)務(wù)將充分受益。 投資建議：此次收購(gòu)使得公司的版權(quán)生態(tài)建設(shè)逐步完善，相關(guān)項(xiàng)目的落地實(shí)施將進(jìn)一步夯實(shí)版權(quán)云的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，公司的數(shù)字版權(quán)業(yè)務(wù)將會(huì)得到迅速發(fā)展。考慮收購(gòu)后并表，預(yù)計(jì)公司2018年凈利潤(rùn)1.09億元（備考凈利潤(rùn)1.65億元），鑒于公司國(guó)家版權(quán)云項(xiàng)目獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)地位，且未來(lái)版權(quán)分發(fā)市場(chǎng)的廣闊空間，給予2018年30倍目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)8.27元，維持"買入-A"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：版權(quán)云項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 |
