信立泰(002294)2018年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng) 產(chǎn)品研發(fā)不斷推進(jìn)
【2018-08-28】 近日，信立泰公布了2018年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入22.67億元，同比增長(zhǎng)11.42%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.90億元，同比增長(zhǎng)8.12%，扣非后歸母凈利潤(rùn)7.63億元，同比增長(zhǎng)7.31%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2018年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為5%-15%。 公司業(yè)績(jī)和我們此前的業(yè)績(jī)預(yù)期一致。 盈利預(yù)測(cè)：公司主力產(chǎn)品氯吡格雷競(jìng)爭(zhēng)格局依然較好，公司具備強(qiáng)大的醫(yī)院和醫(yī)生資源優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。競(jìng)爭(zhēng)格局較好的二線品種比伐盧定、阿利沙坦有望隨著各省招標(biāo)的推進(jìn)和納入國(guó)家醫(yī)保開(kāi)始迅速放量，公司將逐步擺脫對(duì)單一品種的依賴；此外，公司也有望充分利用其龐大的心血管專業(yè)學(xué)術(shù)隊(duì)伍和豐富的臨床醫(yī)生資源，圍繞心血管核心業(yè)務(wù)打造自身的生態(tài)圈。公司目前業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，內(nèi)生外延均具看點(diǎn)，估值具備較大優(yōu)勢(shì)。我們維持此前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)估公司2018-2020年EPS分別為1.58、1.80和2.04元，對(duì)應(yīng)2018年8月22日收盤價(jià)其2018-2020年動(dòng)態(tài)PE分別為19X、17X、15X，公司當(dāng)前估值不高，增長(zhǎng)確定，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。 股價(jià)表現(xiàn)催化劑：阿利沙坦和比伐盧定放量超預(yù)期。 風(fēng)險(xiǎn)提示：部分省市招標(biāo)降價(jià)幅度超預(yù)期、新品放量不達(dá)預(yù)期，氯吡格雷競(jìng)爭(zhēng)格局惡化 |
