大冶特鋼(000708)2018年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):產(chǎn)品量價(jià)齊升 業(yè)績高速增長
【2018-08-18】 維持"增持"評(píng)級(jí)。公司下游需求旺盛，中棒線產(chǎn)線產(chǎn)能利用率上升，公司業(yè)績超出預(yù)期。上調(diào)公司2018-2019年EPS至1.13/1.17元（原0.99/1.05元），維持目標(biāo)價(jià)15.74元（除權(quán)后），維持"增持"評(píng)級(jí)。 公司下游需求良好，產(chǎn)品均價(jià)提升，毛利率創(chuàng)5年新高。2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.54億元，同比上升27.19%；歸母凈利潤2.56億元，同比上升35.02%，公司產(chǎn)鋼58.12萬噸，同比持平；鋼材111.55萬噸，同比上升10%。我國工業(yè)部門在2季度回暖，公司產(chǎn)品需求穩(wěn)步上升，訂單情況良好。普碳鋼價(jià)格上行推高特鋼產(chǎn)品價(jià)格，2018年上半年，公司鋼材產(chǎn)品銷售均價(jià)5516.77元/噸，較2017年均價(jià)上升520.68元/噸，升幅10.42%。公司2018年上半年毛利率上升至13.45%，為5年新高。 中棒線產(chǎn)線產(chǎn)能利用率逐漸上升，公司鋼材產(chǎn)量釋放。公司中棒線產(chǎn)線于2017年中期投產(chǎn)，公司軋材產(chǎn)能進(jìn)一步上升。下游需求良好抬高公司軋材產(chǎn)能利用率，預(yù)期公司軋材產(chǎn)線產(chǎn)能利用率維持高位，2018年公司鋼材產(chǎn)量或較2017年上升10%左右。 鐵路、石化投資轉(zhuǎn)暖，公司將持續(xù)受益。公司下游主要為鐵路、汽車、石化等工業(yè)部門，在國家加大基建投資背景下，鐵路投資規(guī)模確認(rèn)重返8000億元/年；而原油價(jià)格回歸高位，帶動(dòng)石化投資整體回暖。鐵路投資回暖和石化投資的上行推升公司產(chǎn)品需求，公司將持續(xù)受益。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行。 |
