東旭光電(000413)2018年半年報點(diǎn)評:扣非凈利潤增長43.83％ 新產(chǎn)品批量化持續(xù)推進(jìn)
【2018-09-01】 事件點(diǎn)評 營業(yè)收入增長128.24%，扣非歸母凈利潤增長43.83%。1）2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入111.30億元，較上年同期增長128.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.58億元，較上年同期增長34.64%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.11億元，較上年同期增長43.83%。2）第二季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.64億元，同比增長146.89%，環(huán)比增長38.53%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.20億元，同比增長56.17%，環(huán)比增長7.42%。3）公司營業(yè)收入主要由六部分業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，分別為光電顯示材料、成套裝備與技術(shù)、新能源汽車、石墨烯產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、建筑安裝及電子通訊產(chǎn)品，各項業(yè)務(wù)毛利率分別為21.69%、21.25%、19.82%、59.12%、3.52%及2.11%；公司綜合毛利率為18.94%，較上年同期減少9.12個百分點(diǎn)，綜合毛利率下降的主要原因?yàn)闃I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改變，低毛利率產(chǎn)品占比有所上升。 光電顯示材料業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，新產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)批量供貨。1）2018年上半年，公司光電顯示材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.62億元，較上年同期增長83.71%，營業(yè)收入占比為19.42%，較去年同期減少2.34個百分點(diǎn)。2）公司擁有鄭州、石家莊、蕪湖、福州、營口五大液晶玻璃基板生產(chǎn)基地，全面覆蓋了G5、G6和G8.5代（兼容8.6代）TFT-LCD液晶玻璃基板產(chǎn)品，公司至今已擁有20余條液晶玻璃基板產(chǎn)線，量產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)居國內(nèi)第一、全球第四。報告期內(nèi)，公司福州兩條G8.5高世代玻璃基板產(chǎn)線運(yùn)營情況良好，產(chǎn)銷兩旺，公司高世代玻璃基板產(chǎn)品市占率提升。3）報告期內(nèi)，公司以旭虹光電為實(shí)施主體的“曲面顯示用蓋板玻璃生產(chǎn)項目”進(jìn)展順利，已形成年產(chǎn)500萬片產(chǎn)能并實(shí)現(xiàn)批量供貨。4）公司于2017年12月建成第一條第5代TFT-LCD用彩色濾光片生產(chǎn)線，報告期內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)彩膜產(chǎn)線調(diào)試及產(chǎn)品認(rèn)證工作，目前已取得龍騰光電等客戶產(chǎn)品訂單，實(shí)現(xiàn)批量供貨。 新能源汽車業(yè)務(wù)再下一城。1）2018年上半年，公司新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.22億元，營業(yè)收入占比為9.18%。2）報告期內(nèi)，申龍客車?yán)塾嬩N售2072臺客車，同比增長17.53%，其中新能源客車1696臺，占總銷售臺數(shù)的82%，新能源客車銷量同比增長33%，新能源汽車穩(wěn)步增長。3）報告期內(nèi)，公司與宿遷市政府簽訂了《新能源汽車項目投資合作協(xié)議》，就公司在宿遷市投資30億元建設(shè)年產(chǎn)5,000輛新能源客車和50,000輛新能源物流專用車生產(chǎn)基地項目達(dá)成合作協(xié)議，新能源汽車業(yè)務(wù)再下一城。 高端裝備。1）2018年上半年，公司成套裝備與技術(shù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.66億元，較上年同期增長49.79%。2）報告期內(nèi)，公司持續(xù)與京東方、華星光電、維信諾等在智能化應(yīng)用領(lǐng)域有需求的集團(tuán)客戶簽訂裝備業(yè)務(wù)訂單，并積極開拓半導(dǎo)體領(lǐng)域高端裝備市場。3）報告期內(nèi)，公司通過收購深圳市三寶創(chuàng)新智能有限公司，實(shí)現(xiàn)了公司高端裝備制造業(yè)務(wù)向智能平臺機(jī)器人領(lǐng)域的延伸。 石墨烯業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化、批量化持續(xù)推進(jìn)。1）2018年上半年，公司石墨烯產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,219萬元，較上年同期增長3,911.09%。2）公司石墨烯產(chǎn)業(yè)化、批量化持續(xù)推進(jìn)。報告期內(nèi)，公司子公司旭碳新材、明朔科技及碳源匯谷與15家下游石墨烯材料運(yùn)用企業(yè)簽署了《石墨烯應(yīng)用產(chǎn)品戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議書》，就公司石墨烯電熱產(chǎn)品、石墨烯路燈產(chǎn)品、石墨烯防腐涂料等產(chǎn)品進(jìn)行拓展及銷售，合計簽約金額達(dá)到61,000萬元。 投資建議 我們預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為0.37\0.41\0.43，對應(yīng)公司8月30日收盤價5.32元/股，2018-2020年P(guān)E分別為14\13\12，維持“增持”評級。 存在風(fēng)險 光電顯示材料新產(chǎn)線投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；石墨烯項目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；新能源客車銷售不及預(yù)期風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。 |
