海蘭信(300065)增發(fā)獲證監(jiān)會批文 開啟公司發(fā)展新局面
【2018-10-17】 1．事件 公司10月15日收到證監(jiān)會《關(guān)于核準(zhǔn)公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的批復(fù)》。 2．我們的分析與判斷 （一）方案獲批文，智慧海洋領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固 公司擬16.85元/股向智海創(chuàng)信等8名對象發(fā)行0.394億股購買海蘭勞雷45.62%股權(quán)（作價6.63億），之后公司將持有其100%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對下屬企業(yè)勞雷香港和Summerview100%的控制。智海創(chuàng)信承諾。智海創(chuàng)信承諾，海蘭勞雷在2018至2020年度扣非凈利不低于8929.91萬元、10163.27萬元和11072萬元。公司對勞累產(chǎn)業(yè)剩余股權(quán)的收購，有望進(jìn)一步突出和強(qiáng)化智慧海洋主業(yè)，鞏固智慧海洋領(lǐng)域領(lǐng)先設(shè)備供應(yīng)商以及系統(tǒng)解決方案提供商地位，加快實(shí)現(xiàn)公司向海洋大數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級。 （二）公司智能航海業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢 航海業(yè)務(wù)行業(yè)于2017年開始回暖，2018年上半年，中國承接新船訂單2270萬載重噸，同比增長97.2%，手持船舶訂單止跌回升，新船價格連續(xù)9個月出現(xiàn)同比上漲。未來，智能船的發(fā)展將成為全球行業(yè)共識，而在智能化方面擁有深厚積累的海蘭信將具備與行業(yè)巨頭合作的先發(fā)優(yōu)勢。年初，揚(yáng)子江船業(yè)承諾未來三年對公司智能化裝備采購額不低于1億/年，上半年，公司與揚(yáng)子江的業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)同比翻番。未來公司將通過提高在船東市場的業(yè)務(wù)規(guī)模和市占率，為后期迅速搶占船舶智能化改造市場做準(zhǔn)備。智能航海業(yè)務(wù)的復(fù)蘇有望成為公司業(yè)績增長的較大助力。 （三）"兩網(wǎng)"業(yè)務(wù)助力智慧海洋業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長 公司近海雷達(dá)綜合觀監(jiān)測系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)中國近海岸基主要區(qū)域的監(jiān)測覆蓋，未來將重點(diǎn)打造基于海油平臺、海洋牧場、長江流域、風(fēng)電場等應(yīng)用場景中的雷達(dá)監(jiān)測示范工程，業(yè)務(wù)增長仍有空間。 根據(jù)公告，公司具備承接大規(guī)模海洋觀測設(shè)施建設(shè)的能力，并且國家海洋立體監(jiān)測網(wǎng)部分項(xiàng)目已經(jīng)啟動，公司正在跟進(jìn)的海洋調(diào)查、海底關(guān)鍵技術(shù)與裝備市場規(guī)模約40億，實(shí)施周期為2018年至2025年。預(yù)計(jì)2018年該市場將為公司帶來不低于5000萬元的增量訂單，2019年和2020年海洋水文、海底地質(zhì)、海洋氣象、目標(biāo)探測、座底原位觀測建設(shè)等領(lǐng)域?qū)楣編聿坏陀?億元的增量訂單。隨著未來訂單的逐步釋放，公司智慧海洋業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長可期。 （四）兜底式增持+股票回購并行，彰顯管理層信心 自2018年2月22日起，公司計(jì)劃在未來12個月內(nèi)以不超過22元/股的價格，回購8000萬至2億元的股票，用于注銷和股權(quán)激勵或員工持股計(jì)劃。截止10月12日，公司已累計(jì)回購629.73萬股，總金額8728.29萬元，回購均價13.86元/股。此外，公司實(shí)控人近日發(fā)布鼓勵員工增持股票倡議書，凡2018年10月12日至2018年10月19日期間凈買入公司股票，且連續(xù)持有12 個月以上并在職的員工，實(shí)控人承諾將以個人資金補(bǔ)償員工持有期間的虧損。我們認(rèn)為此舉彰顯管理層對公司市場價值提升和未來發(fā)展的信心，也為二級市場投資提供了安全邊際。 3．投資建議 預(yù)計(jì)公司2018年和2019年歸母凈利分別為1.57億和1.82億，按備考總股本3.98億計(jì)算，全面攤薄EPS為0.39元和0.46元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為28.44x和24.10x。公司屬于海洋信息化稀缺標(biāo)的，業(yè)務(wù)布局清晰，維持"推薦"評級。 風(fēng)險提示：海底監(jiān)測網(wǎng)和近海雷達(dá)網(wǎng)建設(shè)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險 |
