三江購物(601116)2018年三季報點(diǎn)評:業(yè)績符合預(yù)期 營收步入正循環(huán)軌道
【2018-10-29】 1-3Q2018營收同比增長9.71%，歸母凈利潤同比減少15.78% 10 月26 日晚，公司公布2018年三季報：1-3Q2018 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.42 億元，同比增長9.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7994 萬元，折合全面攤薄EPS 0.15 元，同比減少15.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.66 億元，同比減少17.88%， 業(yè)績符合預(yù)期。 單季度拆分來看，公司3Q2018 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.65 億元，同比增長13.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2301 萬元，同比減少20.30%。 綜合毛利率上升0.51個百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率上升1.29個百分點(diǎn) 1-3Q2018 公司綜合毛利率為23.92%，同比上升0.51 個百分點(diǎn)。 1-3Q2018 公司期間費(fèi)用率為20.46%，同比上升1.29 個百分點(diǎn)，其中， 銷售/ 管理/ 財務(wù)費(fèi)用率分別為18.00%/ 3.06%/ -0.60%，同比分別變化0.82/ 0.51/ -0.04 個百分點(diǎn)。其中管理費(fèi)用率有所增長主要系報告期內(nèi)業(yè)務(wù)創(chuàng)新及拓展儲備人才費(fèi)用增加，以及上半年授予第二期員工持股計劃購股金對應(yīng)支出所致。 三季度新開較多小業(yè)態(tài)店，阿里協(xié)同效應(yīng)逐步深入 3Q2018 公司新開門店10 家，均為小業(yè)態(tài)店，年初至今開店28 家， 現(xiàn)存已簽約待開業(yè)門店12 家，有望完成全年開店40 家的目標(biāo)。公司增發(fā)順利完成，阿里巴巴澤泰以32%比例成為公司第二大股東，目前公司門店的生鮮化改造正穩(wěn)步推進(jìn)，隨著公司與阿里業(yè)務(wù)協(xié)同的進(jìn)一步深入，公司門店的引流作用及其帶來的收入端改善有望加速。 因股本變化下調(diào)盈利預(yù)測，維持"中性"評級 公司門店生鮮化改造不斷推進(jìn)，營收步入正循環(huán)軌道。公司因增發(fā)落地，股本增加至5.48 億元，因股本擴(kuò)張?jiān)?，我們下調(diào)對公司18-20 年全面攤薄EPS 的預(yù)測分別至0.18/ 0.18/ 0.20 元，對應(yīng)增發(fā)前EPS0.24/ 0.24/ 0.27 元。公司目前市盈率偏高，維持"中性"評級。 風(fēng)險提示： 與阿里合作新業(yè)態(tài)成效不達(dá)預(yù)期，CPI增速未達(dá)預(yù)期。 |
