魚躍醫(yī)療(002223)雙十一銷售過億 品牌強(qiáng)勢(shì)崛起
【2018-11-21】 事件： 據(jù)魚躍醫(yī)療官方微信公眾號(hào)，雙十一魚躍當(dāng)天全網(wǎng)銷售21萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)68%，銷售額破億元。 點(diǎn)評(píng)： 電商迅猛發(fā)展，醫(yī)療器械第一品牌。公司2013年開始做電商，根據(jù)投資者交流及年報(bào)，我們估計(jì)2014年電商收入2億元左右，2015年收入4億元左右，16年電商收入超過6億元，2017年年報(bào)披露2017年電商銷售增長(zhǎng)50%+。線上的品牌效應(yīng)更強(qiáng)，對(duì)魚躍線下覆蓋不到的地方是良好的補(bǔ)充。 據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，魚躍醫(yī)療為家用醫(yī)療第一品牌，雙十一當(dāng)天9大品類包攬第一：電子血壓計(jì)在天貓、京東單品銷量第一；制氧機(jī)在天貓、京東品類第一；霧化器在天貓單品銷量及京東品類第一；呼吸機(jī)在天貓品類及京東單品銷量第一；輪椅車京東品類第一；體溫計(jì)天貓品類第一；血氧儀、吸痰器、聽診器在天貓、京東品類第一。 魚躍品牌強(qiáng)勢(shì)崛起。魚躍電商的爆發(fā)式增長(zhǎng)，背后是魚躍品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起，我們認(rèn)為魚躍崛起成為國(guó)內(nèi)家用醫(yī)療器械第一品牌是魚躍未來10年成長(zhǎng)的邏輯。我們估計(jì)魚躍的品牌正在崛起，在魚躍強(qiáng)大的品牌和渠道支撐下，通過自研+外延新產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為魚躍自身做大做強(qiáng)品牌和渠道，外延擴(kuò)充產(chǎn)品線的模式可以實(shí)現(xiàn)品牌和渠道的快速“變現(xiàn)”，增長(zhǎng)模式是可持續(xù)的。 維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)18-20年EPS分別為0.72、0.88、1.07元，參考可比公司估值，考慮到公司業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)，我們給予公司2018年33-35倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間23.69-25.13元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。外延整合不達(dá)預(yù)期，電商發(fā)展不及預(yù)期，醫(yī)用耗材拓展不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 |
