長川科技(300604)2018年三季報點評:營收延續高增長 公司成長動力十足
【2018-11-01】 三季報業績同比增長27.32% 公司發布2018年三季報，實現營業收入為1.72億元，同比增加73.86%；歸母凈利潤0.32億元，同比增加27.32%，扣非凈利潤0.26億元，同比增長56.48%。其中，三季度收入0.56億元，同比+68.13%，歸母凈利潤0.07億元，同比-13.68%，扣非凈利潤0.04億元，同比-19.81%。 毛利率穩中有升，銷售/研發費用大幅增加壓制凈利率 公司2018年1-9月毛利率/凈利率為59.16%/18.78%，同比變動1.66/-6.86個pct；期間費用率為49.45%，同比增加4.25pct，其中管理/銷售/財務/研發費用率為10.02%/14.04%/-1.58%/26.97%，同比變動-2.35/3.47/0.98/2.14個pct，凈利率受到大幅壓制主要系公司加大市場開發力度及研發投入所致。 產能釋放+產品儲備助力公司持續高成長 1）公司IPO的募投項目預計2018年四季度逐步投入使用，一方面生產基地可形成年產1100臺測試機及分選機的生產能力，突破產能限制，為公司擴大市場份額提高產能保障；另一方面研發中心為下一代測試設備技術進行儲備積累，利好公司長期發展；2）公司高度重視研發，18年三季度研發投入0.46億元，同比增長88.82%。公司在將現有產品領域做專、做強的基礎上，重點開拓數字測試機、MEMS、IGBT、晶圓制造及封裝相關設備等，不斷從產品深度、產品線寬度上拓展成長空間，增強核心競爭力。另外，公司市場開拓進展順利，在臺灣與優質客戶建立了聯系，擴大產品市場份額以及產品的應用領域，使公司在行業內的影響力得到進一步提升。 盈利預測與投資建議： 預計2018-2020年凈利潤分別為0.71/1.08/1.56億元，對應EPS分別為0.48/0.73/1.05元，對應PE63/41/29倍。維持"增持"評級。 風險提示： 國內晶圓廠建設進程不及預期、新產品開發不達預期、下游投資放緩。 |
