精測電子(300567)2018年三季報點評: 業績符合預期 增資合肥視涯完善產業布局
【2018-10-26】 Q3業績符合預期，2018年高速增長值得期待： 公司發布前三季度業績公告，2018年前三季度公司實現營收8.79億元，同比增長70.28%，實現歸母凈利潤1.91億元，同比增長66.38%，公司Q3實現營收3.41億元，同比增長62.86%，實現歸母凈利潤0.73億元，同比18.07%，符合我們之前預期。我們認為公司作為國內面板檢測設備龍頭，2018年將會充分受益于平板檢測設備國產替代，維持之前盈利預測不變，預計公司2018-2020年實現歸屬母凈利潤分別為2.85、4.16、6.25億元，同比分別增長71.0%、45.8%、50.2%。維持“強烈推薦”評級。 平板顯示檢測設備高速增長，毛利率、凈利率水平穩中有升： 2018年前三季度，公司實現營業收入快速增長，毛利率、凈利率處于較高水平，分別為50.88%、23.43%。2018年前三季度，公司存貨為3.95億元，同比大幅增長143.25%，存貨主要是為后續訂單備貨，我們判斷公司訂單充足，公司可以繼續保持快速增長的態勢。增長主要來源于：LCD用AOI光學檢測系統、LCD用模組檢測系統、以及OLED檢測系統，其中，OLED檢測系統2 018年有望迎來爆發期。我們認為未來隨著高世代、柔性屏和新型顯示技術的普及，國內平板顯示行業投資規模將保持快速增長，公司作為國內面板檢測設備龍頭將充分受益。 增資合肥視涯，不斷完善產業布局： 公司將與光馳科技共同向合肥視涯進行增資1.5億元，其中公司增資1億元，增資完成后，公司持有合肥視涯股份提升至21.401%。合肥視涯主要從事硅基OLED微型顯示器件開發與生產，根據中國觸摸屏網信息，該項目計劃總投資20億元，其中一期總投資8.8億元，項目擬用地50畝，規劃產能為12英寸晶圓6000片/月投片量。項目建成后，預計可年產2000萬片微型顯示器件，成為全球最大的硅基OLED微型顯示器件生產基地。我們認為增資視涯，有利于公司進一步拓展公司業務范圍、完善公司在顯示行業全產業鏈的業務布局，抓住新一輪顯示技術發展的良好機遇。 風險提示：下游面板、半導體投資放緩風險；新產品研發不及預期風險 |
