鞍鋼股份(000898)朝陽鋼鐵收購?fù)瓿?繼續(xù)看好四季度
【2018-10-12】 事件 10月10日，鞍鋼股份公布了2018前三季度業(yè)績預(yù)告：公司前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約68.47億元，去年同期（調(diào)整后）為37.93億元，同比增長80.52%；公司三季度實現(xiàn)歸母凈利潤24.22億元，去年同期（調(diào)整后）為17.16億元，同比增長41.14%。今年前三季度預(yù)計實現(xiàn)基本每股收益為0.946元/股，去年同期為0.524元/股。 價格上漲增厚業(yè)績四季度有望繼續(xù)保持高盈利 三季度，受到行業(yè)供需兩旺及唐山等地環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)實施，鋼材市場整體向好，鋼材價格環(huán)比上漲。根據(jù)中鋼協(xié)公布的鋼材價格指數(shù)看，中國鋼材綜合價格指數(shù)在今年三季度均值為119.62，較二季度環(huán)比提升4.64%。分品種來看，沈陽地區(qū)熱軋卷板、冷軋薄板、鍍鋅板、普碳中板三季度均價分別為4141.52元/噸、4829.09元/噸、5132.12元/噸、4384.55元/噸，環(huán)比二季度分別提升2.83%、1.67%、1.93%、1.35%，價格上漲帶動公司盈利提升。進入四季度，京津冀、汾渭平原、長三角地區(qū)進入秋冬季環(huán)保限產(chǎn)窗口期，市場供給將得到一定程度壓制。公司所處遼寧地區(qū)不在環(huán)保限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)，產(chǎn)量得以保障，因此公司四季度有望繼續(xù)保持高盈利狀態(tài)。 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)降本增效成果顯著 自2017年四季度、2018年一季度、二季度公司三項費用率分別為7.26%、6.13%、4.96%，費用成本整體持續(xù)下降。公司未來通過不斷強化品種結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、深入推進系統(tǒng)降本，降低全流程工序成本、強化費用預(yù)算控制，嚴控各項費用開支、擇機采購和期現(xiàn)結(jié)合，降低綜合采購成本等方式持續(xù)降本增效，有望進一步增厚公司利潤。 收購朝陽鋼鐵后期盈利能力增強 鞍鋼股份7月17日晚公告，為做強鋼鐵主業(yè)，公司擬收購公司控股股東鞍山鋼鐵所持有的朝陽鋼鐵100%股權(quán)，交易價59億元。朝陽鋼鐵擁有年產(chǎn)200萬噸精品板材生產(chǎn)線，2018年1-5月凈利7.68億元。收購?fù)瓿珊螅緦崿F(xiàn)鞍山本部、鲅魚圈和朝陽三個鋼鐵生產(chǎn)基地的協(xié)同發(fā)展。 公司盈利穩(wěn)定維持買入評級 由于公司已完成對朝陽鋼鐵的收購，朝陽鋼鐵利潤按同一控制下企業(yè)合并原則并入本公司，利潤同比增加，故上調(diào)全年盈利預(yù)測。預(yù)計公司2018-2020年EPS分別由1.02元/股、1.21元/股、1.30元/股上調(diào)至1.30元，1.38元，1.49元，對應(yīng)PE為分別4.61、4.32、4.01倍，維持買入評級。 風險提示：供給側(cè)改革弱化，環(huán)保限產(chǎn)弱化及公司自身經(jīng)營出現(xiàn)變化等風險。 |
