華蘭生物(002007)推出股權(quán)激勵彰顯公司信心
【2018-12-08】 事件 公司12月5日午間發(fā)布限制性股票激勵計劃，公司擬向公司高管在內(nèi)的激勵對象授予限制性股票488.5萬股，占股本總額的0.53%。其中首次授予468.5萬股，預(yù)留20萬股，授權(quán)價為19.68元/股。 本次激勵對象為公司董事、高級管理人員、核心管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，共111人。業(yè)績解鎖條件為以2017年度凈利潤為基準，2018年、2019年、2020年凈利潤增長率分別分別不低于20%、40%、60%。上述激勵計劃有效期為自限制性股票首次授予日起48個月。首次授予的限制性股票自授予日起12個月后，滿足解鎖條件的，激勵對象可以分三期解鎖。授予日后12個月后至24個月內(nèi)、授予日24個月后至36個月內(nèi)、授予日36個月后至48個月內(nèi)可分別解鎖當次獲授予的股票總數(shù)的10%、50%和40%。 點評 股權(quán)激勵綁定管理、技術(shù)人員利益。本次股權(quán)激勵計劃面向?qū)ο蟀ú糠侄隆⒏吖茉趦?nèi)的核心管理、技術(shù)人員共計111人，通過給予激勵對象限制性股票，有利于將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結(jié)合在一起，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。 渠道建設(shè)起成效，血液制品業(yè)績有所恢復(fù)，開始重視采漿量增長。公司是我國血液制品行業(yè)中血漿綜合利用率最高，品種最多、規(guī)格最全的企業(yè)之一，生產(chǎn)銷售的血液制品包括11個品種，34個規(guī)格，截止2018年6月，公司共有單采漿站24家。過去一年公司非常重視渠道的建設(shè)，業(yè)績逐季恢復(fù)，為了滿足未來血液制品的原材料需求，2018年8月30日，公司新設(shè)立的魯山單采血漿站取得許可證，開始正式采漿，我們判斷2019年血液制品業(yè)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定增長。 四價流感疫苗9至11月共獲批512萬支，將貢獻業(yè)績彈性。由于相關(guān)部門加強了疫苗生產(chǎn)監(jiān)管，原生產(chǎn)疫苗的企業(yè)相繼退出，隨著冬季流感高發(fā)季的到來，今年的流感疫苗呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面。公司的四價流感病毒裂解疫苗于2018年9月、10月、11月分別獲批127、177、208萬支，批簽量逐月上升，累計已獲批約512萬支。考慮到今年流感疫苗市場供不應(yīng)求，公司又是獨家供應(yīng)四價流感疫苗的生產(chǎn)商，我們判斷疫苗業(yè)績將集中在2018年四季度體現(xiàn)，屆時將帶動業(yè)績快速增長。 盈利預(yù)測。預(yù)計2018-2020年EPS分別為1.26、1.59、1.98元。考慮公司所處細分領(lǐng)域的高景氣，以及可比公司估值，給予2018年35X-40X的PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為44.10-50.40元，給予"優(yōu)于大市"評級。 風險提示：血制品銷售渠道改革及采漿量不達預(yù)期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險。 |
