底部信號越來越多 機(jī)構(gòu)相信常識籌謀長期布局
受美聯(lián)儲再度加息影響，全球股市紛紛下挫，A股市場也不例外。21日盤中，上證綜指一度跌破2500點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前A股市場賺錢效應(yīng)缺失，導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒濃厚，但在市場整體估值已經(jīng)大幅降低的情況下，長線資金可以積極布局。 市場避險(xiǎn)情緒升溫 從近期市場表現(xiàn)看，伴隨各主要指數(shù)的下跌，成交量不斷減少，市場避險(xiǎn)情緒升溫。 滬上某風(fēng)格靈活的私募基金經(jīng)理表示，從技術(shù)層面看，市場趨勢向下，短期內(nèi)看不到轉(zhuǎn)好的跡象，因此追求絕對收益的機(jī)構(gòu)大多選擇離場觀望。 華南某知名私募基金經(jīng)理透露，在10月底利好市場的各種政策密集出臺后，他一度因看好市場而提高了倉位，但此后A股走勢明顯不及預(yù)期，隨即降低了倉位。 “從長期看，當(dāng)前市場已經(jīng)具備較好的投資價(jià)值，但從短期市場走勢看，投資者對后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。作為追求絕對收益的私募基金，我們永遠(yuǎn)不能和市場趨勢對抗，必須減倉避險(xiǎn)?！鄙鲜龌鸾?jīng)理坦言。 從公募基金的操作情況看，由于以相對排名為主，所以依然維持相對高的倉位。華南某公募基金經(jīng)理坦言，公募基金經(jīng)理不敢輕易降低倉位。“對于公募基金經(jīng)理來說，受相對業(yè)績考核制度限制，降低倉位其實(shí)要冒很大風(fēng)險(xiǎn)。如果降低倉位后，突然來了行情，就會很被動?！彼硎荆敖衲旯蓟鸨舜酥g的業(yè)績差距相對不大，一旦錯(cuò)過行情，排名就會差很多?！?/div> 機(jī)構(gòu)布局意在長期 在近期的市場下行過程中，恒瑞醫(yī)藥、招商銀行等被市場公認(rèn)的龍頭價(jià)值股同樣遭遇劇烈調(diào)整，備受市場關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，價(jià)值龍頭股補(bǔ)跌是市場見底的信號之一。另外，臨近年底，部分機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股布局來年行情也是引發(fā)價(jià)值股調(diào)整的原因。 根據(jù)廣發(fā)證券的調(diào)研，在海外機(jī)構(gòu)看來，價(jià)值股調(diào)整通常會經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段，在PB-ROE不匹配時(shí)，基本面投資者選擇賣出；第二階段，對市場趨勢敏感的投資者，通過確認(rèn)業(yè)績動能轉(zhuǎn)折且股價(jià)趨勢走壞而賣出；第三階段，追求相對收益的投資者由于調(diào)倉相對滯后，當(dāng)他們調(diào)整倉位時(shí)，價(jià)值股也基本完成調(diào)整。 從記者采訪了解到的情況看，對于接下來的市場走勢，機(jī)構(gòu)普遍表示謹(jǐn)慎，因?yàn)橛绊懯袌鲎邉莸暮芏嘁蛩囟既源嬖诓淮_定性，缺乏看多的有力邏輯。“最確定的看多邏輯是市場底部信號越來越多，但是市場又普遍會認(rèn)為‘這次不一樣’?！庇惺袌鋈耸刻寡?。 華南某公募基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，目前發(fā)出的底部信號相當(dāng)有效，但當(dāng)下A股面臨與以往不同的市場環(huán)境，需要格外謹(jǐn)慎。 雖然對后市仍持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，但部分大型機(jī)構(gòu)傾向于從長期角度予以布局。滬上某長期績優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，要相信常識的力量，尤其是在市場整體估值已經(jīng)大幅降低的情況下，應(yīng)該大膽布局，很多明顯的超額收益，往往是通過極端行情賺來的。 |
