大秦鐵路(601006)把握綠色交通之結構調整中長期利好機遇 布局完善鐵路運輸生態體系
【2018-12-17】 1．事件 2018年12月8日，大秦鐵路連續發出18份公司公告，針對出資蒙華鐵路、收購太原局持有唐港股份以及收購太原局通信段等三個關聯交易議案發表相關公司通告。 事件1：大秦鐵路擬現金出資不超過20億元（含），參與蒙西華中鐵路股份有限公司（以下簡稱"蒙華公司"）資本金募集事項，認購價格為1元/股。蒙華公司完成募集后，本公司持有的蒙華公司股份數額在蒙華公司股份總數的占比不超過3.3416%。 事件2：大秦鐵路收購控股股東太原鐵路局持有的唐港鐵路19.73%股權。交易價格合計人民幣174,745.43萬元。 事件3：大秦鐵路整體收購中國鐵路太原局集團有限公司太原通信段（以下簡稱"太原通信段"）相關資產、負債和業務。按照"人隨資產走"的原則，太原通信段職工進入公司。本次交易價格合計人民幣45,464.08萬元。 2．我們的分析與判斷 交通運輸行業是能耗和碳排放的三大行業之一，也是污染防治的重點領域，加快推進交通運輸綠色發展勢在必行。中國交通運輸能耗和碳排放持續增長態勢，中國貨運行業能耗占交通運輸行業比例高達75%。公路、鐵路運輸能耗占比分為71%和5%。相比而言，鐵路單位貨物周轉量能耗為公路運輸的1/7，鐵路運輸相比公路運輸更加低碳清潔。國家強化打好污染攻堅戰，要求交通領域加快運輸結構調整，促進實現公路中長途貨運向鐵路轉移，鐵路運輸需求量存在增加的潛力，鐵路貨運板塊利好。大秦鐵路（601006.SH）是綠色交通發展之結構調整的首要受益標的。 （一）大秦出資蒙華鐵路，打造國內重載運輸核心地位 （二）大秦注資唐港鐵路，完善煤炭集疏運體系。 （三）大秦收購太原局通信段，打造運輸信息流體系。 3．投資建議 公司完成此次系列收購后，短期有望受益唐港鐵路投資收益，中長期整合鐵路貨運能力逐步增強。預計2018-2020年EPS為0.96/1.02/1.06元（原預測：0.95/1.01/1.05元），對應PE為8.3/7.9/7.5倍。維持"推薦"評級。 4．風險提示 煤炭需求下降的風險；鐵路運輸運營安全風險等。 |
