環旭電子(601231)2018年三季報點評:Q3業績穩定增長 收益蘋果新品和多元化布局
【2018-11-08】 前三季度業績穩定增長。2018年前三季度，公司各項經營指標符合預期，實現營業收入221.46億元，同比增長9.69%，主要受益消費電子類產品下半年進入出貨旺季營收大幅增長，電腦及工業類產品營收保持成長態勢；實現歸屬于上市公司股東凈利潤7.77億元，同比減少9.81%；實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益凈利潤7.56億元，同比增加6.99%。 Apple Watch 4新品發布，推動公司營收利好。9月13日，蘋果公司發布新品Apple Watch Series 4，此次發布的Apple Watch 4與前三代產品相比新增ECG心電圖監測及跌落報警系統，在性能和外觀設計上也有有了大幅升級，預計2018年Apple Watch出貨量將達到2700萬只以上，同比增速超50%，利好上游SiP模組獨家供應商環旭電子。同時，新一代Apple Watch因新增多項功能，封裝難度進一步加大，環旭電子封裝技術全球領先，生產線制程能力行業領先，優勢明顯。 持續布局多領域產線，儲備中長期增長機會。2018年被公司定為"擴張"的一年，在國內外積極部署戰略投資：攜手高通在巴西成立合資公司，合作開發應用于手機、IoT的SiP產品；與中科曙光的子公司中科可控合作設立合資公司，建設智能SMT工廠，致力于生產服務器產品；8月，公司收購波蘭EMS廠商60%股權，服務歐洲客戶；同時公司對墨西哥廠及昆山廠進行擴充，在華南地區增加生產據點。公司全球布局生產線、擴充產能，可降低中美貿易戰對公司的影響，同時儲備產能，其實際效果預計將在未來三到五年有所體現。 維持"買入"，評級。預計公司2018-2020年EPS分別為1.04、1.40、1.28元，對應PE分別為8.93、6.63、7.23倍，維持"買入"評級。 風險提示：汽車電子、工業類產品進度不及預期。 |
