德賽西威(002920)攜手英偉達 共同落地L3自動駕駛大腦
【2018-11-23】 事件：11 月21 日德賽西威和英偉達、小鵬汽車簽訂三方戰略合作協議，三方將基于英偉達Xavier 芯片共同研發L3 級自動駕駛中央域控制器。 此次合作的中央域控制器相當于自動駕駛"大腦"，對標奧迪zFAS、大陸ADCU、采埃孚ProAI 等產品，且中央域控制器在L3 自動駕駛汽車中將是"標配"。以奧迪zFAS 為例，zFAS 主要由4 個核心元件組成，英偉達GPU 為其中之一：（1）Mobileye EyeQ3，負責交通信號識別，行人檢測，碰撞報警，光線探測和車道線識別；（2）英偉達Tegra K1負責駕駛員狀態檢測，360 度全景；（3）英特爾旗下Altera 的Cyclone V 負責目標識別融合，地圖融合，自動泊車，預剎車，激光雷達傳感器數據處理；（4）英飛凌的Aurix TC297T負責監測系統運行狀態，使整個系統達到ASIL-D 的標準，并負責矩陣大燈。中央域控制器的作用就是利用上述芯片一起配合共同完成各種傳感器數據的融合計算，相當于自動駕駛"大腦"。因為L3 級與L2 相比，汽車所需配置的攝像頭和雷達數量增多，且需要加裝激光雷達，因此對傳感器數據融合計算提出了需求，中央域控制器在L3 自動駕駛汽車中將成為"標配"，傳感器融合所需的半導體在單車中的價值量也將由0 提升至12%。 就自動駕駛中央域控制器產品而言，預計未來Tier1 與整車廠之間將采取兩種合作方式，目前西威是第一種，如果未來向第二種方式拓展，則可以預見其產品化空間。（1）Tier1負責中間層以及硬件生產，整車廠負責自動駕駛軟件部分。中央域控制器雖然核心，但是由整車廠自己來做推進速度會比較慢，Tier1 的優勢在于以合理的成本將產品生產出來并且加速產品落地，因此整車廠和Tier1 進行合作生產方式是必然，前者負責自動駕駛軟件部分，后者負責硬件生產、中間層以及芯片方案整合。已有案例有奧迪與德爾福合作生產zFAS、西威和小鵬汽車合作研發中央域控制器。（2）Tier1 自己與芯片商合作，做方案整合后研發中央域控制器并向整車廠銷售，例如大陸ADCU、采埃孚ProAI、麥格納MAX4。 與英偉達、小鵬的合作有助于公司從硬件層逐步向軟件層拓展。德賽西威是英偉達在中國支持的第一家本土自動駕駛Tier1，在此之前與英偉達合作的Tier1 只有海外汽車零部件巨頭，已有的合作案例有德爾福、采埃孚、博世、大陸等，此次與英偉達戰略合作，可以看出公司作為國內Tier1 龍頭的實力。德賽西威、英偉達、小鵬三方未來合作范圍不止于硬件，三方還將涉及數據、軟件、云端訓練層。德賽西威目前的優勢領域是在硬件層，與國際科技巨頭英偉達以及造車新勢力小鵬的合作，有助于提升公司軟件層的技術能力。 維持盈利預測和"增持"評級。由于今年下游乘用車市場景氣度持續下滑并低于之前市場預期，我們在10 月份將2018/2019/2020 年EPS 由0.94/0.97/1.18 元下調至0.75/0.82/1.01 元，目前仍然維持下調后的盈利預測，對應PE 分別為26/24/19 倍，維持"增持"評級。 |
