藍焰控股(000968)收到政府補助3.1億元 "十四五"補貼有望延續 助力行業步入上行通道
【2018-12-05】 事件 公司發布收到補貼公告，自2018 年1 月1 日至今累計收到政府補助共計約3.1 億元。其中：與資產相關的政府補助約0.1 億元，與收益相關的政府補助約3.0 億元，補助資金均已到賬。公司將上述政府補助計入本年度"其他收益"的金額約為2.62 億元，計入本年度"營業外收入"的金額為14.7 萬元，計入本年度"遞延收益"的金額約為1016 萬元。其中，公司收到的煤層氣抽采利用補貼和增值稅退稅預計影響本年度利潤總額為2.62 億元，此兩項補助自國家、省相關優惠政策推出以來一直為公司的穩定收益來源。 點評 煤層氣補貼和稅收優惠為公司穩定收益，補貼"十四五"有望延續 為解決煤層氣發展中面臨的成本和資金問題，國家從開發補貼和稅收優惠方面給予扶持，同時山西省也出臺了相應的補貼政策。目前煤層氣開采中央財政補貼0.3 元/方，山西省補貼為0.1 元/方。財政部對煤層氣抽采行業實行一系列的稅收優惠政策，如，增值稅先征后退政策；獨立核算的煤層氣抽采設備，實行加速折舊；地面抽采煤層氣暫不征收資源稅；煤層氣勘探開發設備等免征進口關稅和進口環節增值稅等。 煤層氣補貼和稅收優惠為公司穩定收益。公司目前享受①煤層氣銷售補貼，0.3 元/方氣的中央財政補貼和0.1 元/方氣的山西省補貼，補貼的會計核算采用權責發生制，15-17 年公司收到煤層氣抽采補貼分別為2.3/2.75/2.64 億元；②增值稅退稅，會計核算采用收付實現制，15-17年公司收到增值稅退稅分別為1.34/3.24/0.89 億元；16 年確認的增值稅退稅款是14、15 年的合計數，17 年確認的是16 年的金額。 補貼"十四五"有望延續。近期，國務院發布《關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》，研究將中央財政對非常規天然氣補貼政策延續到"十四五"時期，補貼政策的延續，有利于我國非常規天然氣的勘探開發的發展。 非常規天然氣產業的發展具有慢熱型特點，補貼將激發行業步入上行空間 美國的煤層氣、頁巖氣產量在取得大突破之前經歷了漫長的積淀和等待，期間，政府的大力扶持和資金支持能很好的刺激理論創新和技術進步，從而促進非常規天然氣的發展。美國煤層氣補貼額較高，并隨通脹系數變化而調整，補貼政策從1980 年實行，延期3 次，1992 年以前打的煤層氣生產井可享財政補貼至2002 年。 我國煤層氣的開發利用已經渡過了摸索階段，處于從起步階段進入快速發展階段的拐點，17 年全國煤層氣產氣量已經達到50 億方。根據銷氣量對煤層氣進行補貼，或將有效促進行業進步，助力行業進入上行空間。 盈利預測：我們預計公司18/19 年歸母凈利6.88/9.12 億元，EPS 為0.71/0.94 元，目標價17.8 元，給予"買入"評級，強烈推薦。 風險提示：產氣不達預期，工程進度緩慢，產業政策變動，宏觀經濟下行 |
