衛士通(002268)受益科技新基建大勢 構筑科技基建新長城
【2019-01-09】 事件： 衛士通是我們團隊重點推薦并緊密跟蹤的品種，公司是網絡安全央企平臺，2019年央企網安運維和有望加速推進。 觀點： 經濟新舊動能轉換，科技新基建成為當前熱點 隨著經濟從高速增長向高質量增長轉變，隨之相關的新舊動能也進入調整階段，國家戰略重點支持疊加行業景氣向上的新興產業，即以新技術、新科技為主要方向的新型基礎設施成為政府和國企主導投資的“科技新基建”熱點，尤以云計算、大數據、5G、人工智能、工業互聯網等領域為代表。國務院、工信部等紛紛提出針對云計算、人工智能、大數據等新技術為核心的產業互聯網的政策規劃和財務支持。 新基建浪潮的產業趨勢明確上行，相對應的網絡安全、信息安全領域配套基建也將迎來上行階段。且AI技術和大數據等新技術投入實用，實現了從學術研究到產業落地的飛躍，工作自動化程度明顯提升，技術支持型平臺企業有望承擔更多的勞務外包型業務。 網安飛天云布局黨政軍，開發5G 密碼應用提前戰略卡位 云計算等作為信息化發展方向，為大數據應用、智能制造、人工智能、智慧城市等提供計算、網絡、存儲資源，已經廣泛深入到我國政務、交通、能源等各個領域，出現了政務云、交通云、能源云等。隨著云計算和5G的發展，兩者的安全直接關系到我國關鍵信息基礎設施的安全，因此，必須充分發揮密碼在云計算和5G安全中的核心支撐作用。 而衛士通重點開展云計算密碼應用、大數據智能分析、5G密碼應用、新型密碼算法、移動互聯網安全、自主可控等核心技術研究，夯實技術基礎。衛士通與阿里云合作的網安飛天云今年已經有項目落地，未來在黨政軍私有云有望成為第一梯隊，黨政軍上云規模預計不低于5000朵云，如果安全服務按照300萬的價格，其市場規模將達到150億，助力公司新一輪業績飛躍。尤其是軍事領域中，安全是云計算在軍事領域應用第一要務，加強國產化和構建面向云計算的新型安全技術是有效策略。衛士通提前進行技術戰略卡位，成立5G安全專項推進組，重點開展5G密碼應用等研發，依托于密碼技術這一核心優勢，形成面向垂直行業的5G安全解決方案。 網絡攻防金牌團隊和自主可控安全產品線，助力衛士通圓滿完成招商局安全運維業務 央企承擔著金融、電力、運輸、核工業等國家經濟命脈，在各基礎設施領域推動產業互聯網發展、實現信息化的過程中，衛士通背靠中國網安集團肩負信息安全國家隊職責，為央企提供7*24小時的線上線下運維服務和實時、動態的主動防御服務。 在九月份完成招商局集團網絡信息安全整體保障服務項目建設后，10月10日以衛士通人員為行政總師，中國網安網絡監測預警事業部、衛士通公司、三零衛士公司選派38人組成精英團隊，最終實現了“分鐘級發現、分鐘級預警、分鐘級處置”的安全服務。其中表現優異的是網監部的金牌藍軍網絡攻防團隊MS509，通過對系統實施黑白盒測試來查找漏洞；從事主動防御的基于人工智能的態勢感知系統；基于多層語義網絡的關聯分析引擎；自主可控的從芯片到系統的網絡防火墻、密碼管理機等信息安全產品線。 招商局整體安全運維保障項目的圓滿成功，預示著衛士通有望在200億市場空間的央企安全運維市場取得領先的市場份額。 投資建議： 受益科技新基建產業上升趨勢，網絡安全行業將迎來新一輪增長熱潮。 衛士通作為A股唯一網絡安全國家隊，公司深入布局云計算和5G安全，與阿里云合作成立的網安飛天云有望在黨政軍領域成為安全私有云第一梯隊，安全終端和5G專網運營也為公司帶來發展空間。 等保2.0中對外包運維要求增多，隨著等保2.0的即將出臺，安全運維有望迎來新一輪發展。 衛士通背靠中國網安深厚積累，特別憑借網絡攻防領域MS509小隊的優異表現，招商局整體安全保障項目圓滿成功，有望在央企安全服務領域取得領先優勢。 我們預計公司2018年、2019年和2020年，收入分別為27.15億元、52.27億元和76.92億元，歸母凈利潤分別為1.60億元、5.47億元和8.08億元，EPS分別為0.19元、0.65元和0.96元，維持公司“強烈推薦”評級。 風險提示： 安全運維推廣不達預期，政務云競爭激烈，5G應用進度低于預期。 |
