東江環保(002672)揭陽項目中標點評:危廢項目再下一城 產能擴張促業績持續成長
【2019-01-03】 事件：公司接到揭陽大南海石化工業區國業投資開發有限公司《中標通知書》。 合作獲取揭陽首個危廢項目，東江環保廣東布局再下一城。公司收到《中標通知書》，確認中標揭陽大南海石化工業區危險廢物處理項目引入合作伙伴服務項目，該項目意在滿足工業園區內中石油廣東石化煉化一體化項目和其他入園企業在工業區內產生的相應工業危險廢物處理需求，項目預計投資額5億元，其中公司出資85%，招標人出資15%，預計2020年底前完工。 確定新增危廢處理規模6萬噸，在手產能持續擴充。該項目擬建設危廢接受、暫存系統，同時建設3萬噸/年焚燒車間及3萬噸/年物化與資源化綜合利用車間，并建設填埋場，確定的焚燒、物化+資源化產能分別占公司當前全國焚燒、物化+資源化產能比例為5.9%、1.2%，分別占公司當前廣東省內焚燒、物化+資源化產能力比例為27%、2.7%，項目建成將進一步擴大公司全國特別是廣東省內市場份額，并將于建成后增加公司盈利能力。 投資建議：考慮新項目2020年底建成，暫維持2018-19年EPS分別為0.65/0.85元的預計，維持公司22倍的目標市盈率，對應目標價14.23元，維持“買入”評級。 風險提示：政策力度降低；項目推進不達預期等；詳見報告末尾風險提示。 |
