達安基因(002030)2014年半年報點評:儀器試劑持續高增長 看好公司產業布局
事件：
公司公告半年報，實現營業收入4.91 億（+28.81%）；利潤總額7864.56萬元（+14.11%）；歸母公司凈利潤6017.84 萬元（+5.80%）。
各分項業務多呈現量價齊升
14年上半年，公司分子診斷試劑的銷售取得持續、較快的發展，保持了在國內分子診斷領域的領先地位，發展勢頭良好。公共衛生、時間分辨(TRF)、免疫、血篩、科研服務等產品線都獲得持續較快的發展。其中試劑收入2.18億元（+24.70%），毛利率63.27%（+2.91pp）。儀器收入1.23億元（+30.06%），毛利率17.12%（-11.23pp）。試劑和儀器繼續保持高增長，毛利率變化預計主要是產品結構調整。服務收入1.43億元（+32.24%），毛利率59.97%（+5.44pp），獨立實驗室繼去年上海、成都扭虧后，今年盈利能力進一步提升。全年我們預計試劑、儀器和服務收入增速分別為25%、34%和32%。
經營管理效率提升，管理費用率下滑
從費用來看，銷售費用率11.02%，保持穩定，管理費用率16.34%，同比下滑1.57pp，預計主要是管理效率提升。
無創唐篩產品還在進展中
基因測序系列產品“半導體測序系統”正在申請注冊，“21 三體、18 三體和13 三體檢測試劑盒（高通量基因測序法）”處于臨床試驗，同時公司也在申請服務試點，未來可以獨立醫院開展基因測序業務。
盈利預測與估值
下半年公司增值稅率由6%下調至3%，我們預計可以提升毛利率2-3pp，公司去年同期轉讓佛山達意和安必平等確認了7200 萬投資收益，今年轉讓佛山達邁預計能確認2650 萬收益，佛山達安轉讓掛牌最終事項還未落定，暫不考慮佛山達安轉讓影響，我們預計公司14-16 年EPS 為0.27、0.36 和0.42 元。公司是分子診斷檢測試劑的產業布局者和龍頭企業，我們看好公司的長期發展，維持增持評級。
風險分析：無創唐篩產品獲批時間不定 ##########NextPage[title=中關村（000931）調整發展戰略 轉投醫藥大健康]########## 中關村（000931）9月16日晚間公告，公司因國民經濟結構轉型升級、宏觀經濟環境的巨大變化，現有業務成長性受到較大制約，董事會戰略委員會提議以“醫藥大健康產業”為核心構建公司未來業務，并作為公司未來戰略產業發展方向。 公司董事會戰略委員會認為，體外診斷行業、專科醫院和健康養老產業存在重要的市場機會。公司將圍繞醫藥大健康領域中具備巨大市場發展空間的以體外診斷為代表的新型醫療器械、具備高成長潛力的專科醫院和“輕資產”的健康養老運營管理及部分具有較大市場機會的處方藥和OTC產品細分領域，通過收購、自主建設、加大研發投入，成立產業并購基金等多種方式擴大業務規模，盡快實現突破，使公司業務產業鏈得以迅速擴張，打造出公司新的產業布局。 與此同時，公司將積極推進現有醫藥業務的變革創新，通過實施內部結算，引入事業合伙人制度，建立品類聯盟，充分挖掘現有產品的銷售潛力，加大研發投入，穩步提升產品質量等戰略性措施，最大限度的提升現有醫藥業務規模。 公司力爭在短時間內把“醫藥大健康業務”打造成戰略性主導產業，在未來三至五年內成為公司最具盈利能力的核心業務。到2019年，力爭實現醫藥大健康領域非醫藥收入規模超過醫藥收入規模的戰略目標。
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