【2018-04-21】華勝天成(600410)2017年年報(bào)點(diǎn)評(píng):歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)536% 云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)力
事件 公司4月19日晚間公告： 2017年年報(bào)：營(yíng)業(yè)收入為54.31億元，同比增長(zhǎng)13.15%；歸母凈利潤(rùn)為2.28億元，同比增長(zhǎng)536.96%；扣非凈利潤(rùn)為1.00億元，同比增長(zhǎng)668.95%。 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng) 2017年公司主要業(yè)務(wù)收入如下： （1）企業(yè)IT系統(tǒng)解決方案實(shí)現(xiàn)收入45.79億元，同比增長(zhǎng)1.16%，毛利率13.32%，同比減少3.21個(gè)百分點(diǎn)； （2）云計(jì)算產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.09億元，同比增長(zhǎng)253.06%，毛利率34.88%，同比增加5.33個(gè)百分點(diǎn)。 2017年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，收購(gòu)GD公司并大力拓展云計(jì)算 公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系云計(jì)算快速增長(zhǎng)且毛利率較高，以及收購(gòu)的GD公司的并表貢獻(xiàn)；非經(jīng)常性損益主要來自于公司讓渡蘭德網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)，報(bào)告期投資收益達(dá)3.58億元，同比增加616%；公司整體毛利率為16.56%，同比減少0.60%，主要系傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率減少了3.21個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為17.68%，同比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)，主要系GD公司并表及借款增加所致。 推進(jìn)“一個(gè)核心+四朵云”發(fā)展戰(zhàn)略，云計(jì)算業(yè)務(wù)逐步發(fā)力 2017年，公司圍繞“連接+平臺(tái)+智能”布局全鏈核心技術(shù)和產(chǎn)品，目前已經(jīng)擁有物聯(lián)網(wǎng)芯片、云計(jì)算基礎(chǔ)軟硬件和云管平臺(tái)、大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)分析等核心技術(shù)產(chǎn)品。同時(shí)公司對(duì)云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合和提升，形成智慧安監(jiān)、智慧物流、智慧旅游、智慧零售四朵行業(yè)云，報(bào)告期公司云計(jì)算業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，一方面拓展海外零售行業(yè)云業(yè)務(wù)帶來收入3.56億，另一方面自主品牌“天成云”收入增長(zhǎng)97.83%，云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從2017H1的8.83%增長(zhǎng)到2017年年報(bào)披露的15.01%。 投資建議 預(yù)計(jì)公司2018-2020年的利潤(rùn)分別為2.83、3.69和4.72億元，EPS分別為0.26、0.33和0.43元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)展不順，云計(jì)算業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇 【2018-07-19】擬定增募資逾13億元 泰達(dá)股份(000652)加碼主業(yè)
泰達(dá)股份今日公告，公司擬向包括控股股東泰達(dá)控股在內(nèi)的不超過10名特定投資者非公開發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過13.88億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于寶坻垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、武清垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、黃山垃圾綜合處理廠項(xiàng)目、高郵垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和遵化垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目。 根據(jù)公告，公司控股股東泰達(dá)控股將按照本次非公開發(fā)行完成前后持有的股份比例保持不變的原則參與本次認(rèn)購(gòu)。本次發(fā)行前，泰達(dá)控股持有公司32.98%的股份，為公司控股股東，天津市國(guó)資委持有泰達(dá)控股100%的股份，為公司實(shí)際控制人。本次發(fā)行完成后，泰達(dá)控股持有公司的股份比例不變，仍為公司控股股東。 2015 年至2017 年，泰達(dá)股份環(huán)保產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)收入34559.41 萬(wàn)元、46299.98 萬(wàn)元和49161.00 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)15541.19 萬(wàn)元、17522.78 萬(wàn)元和19112.31 萬(wàn)元， 雖然實(shí)現(xiàn)收入占公司收入總額比重只有3.58%、2.96%和 2.58%，但毛利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別占公司毛利潤(rùn)總額的19.72%、16.99%%和17.98%，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已成為利潤(rùn)貢獻(xiàn)的重要組成部分。 公司方面表示，本次募集資金用于投資垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的實(shí)施，有利于公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)在全國(guó)的布局，進(jìn)而增加新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；有利于公司在國(guó)內(nèi)環(huán)保領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展，增強(qiáng)在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力與品牌影響力，進(jìn)而提升的核心競(jìng)爭(zhēng)力、鞏固公司的市場(chǎng)地位。同時(shí)，還有助于進(jìn)一步提高公司環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域的項(xiàng)目承攬和全流程服務(wù)能力，搶占環(huán)保領(lǐng)域市場(chǎng)份額，優(yōu)化公司未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)布局和可持續(xù)發(fā)展，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。 【2019-03-15】創(chuàng)維數(shù)字(000810)受益超高清政策 預(yù)計(jì)收獲4K機(jī)頂盒紅利 事件：近期，國(guó)家相關(guān)部門推出《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019-2022年）》（詳見附錄1）。按照計(jì)劃，到2022年，全國(guó)超高清用戶數(shù)將達(dá)到2億戶。我們認(rèn)為，創(chuàng)維數(shù)字是機(jī)頂盒龍頭，將受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃。近年來，公司積極布局運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，致力于由硬件商向智能系統(tǒng)整體方案提供商轉(zhuǎn)變，未來發(fā)展值得期待。 產(chǎn)品迭代，傳統(tǒng)主業(yè)有望快速增長(zhǎng)：在產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)4K機(jī)頂盒的需求將放量增長(zhǎng)。根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)，2018Q3我國(guó)有線超高清電視用戶總量為1152萬(wàn)戶，加上采用其他形式觀看超高清電視的用戶，也與2022年的目標(biāo)值有較大距離。我們預(yù)期，超高清電視普及的過程中，創(chuàng)維數(shù)字將憑借領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力獲得大量4K機(jī)頂盒訂單。根據(jù)格蘭研究，截至2018Q3，國(guó)內(nèi)有線4K機(jī)頂盒保有量中，創(chuàng)維市占率位列第一。隨著未來超高清用戶數(shù)量的增加，預(yù)計(jì)公司機(jī)頂盒業(yè)務(wù)將快速增長(zhǎng)。 發(fā)展運(yùn)營(yíng)服務(wù)，添新增長(zhǎng)點(diǎn)：2018H1創(chuàng)維數(shù)字運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入近8000萬(wàn)元，YoY+264.4%，毛利率為31.7%，高于公司整體毛利率水平。公司業(yè)務(wù)布局清晰全面，貫穿內(nèi)容、云平臺(tái)、渠道等各個(gè)環(huán)節(jié)。未來，創(chuàng)維將借助與各地廣電的密切合作，快速?gòu)?fù)制成功模式，擴(kuò)大規(guī)模。我們分析，在超高清產(chǎn)業(yè)政策催化下，隨著創(chuàng)維4K機(jī)頂盒放量，運(yùn)營(yíng)服務(wù)需求也將被放大，公司可開展相應(yīng)的增值服務(wù)。 投資建議：公司是國(guó)內(nèi)機(jī)頂盒龍頭企業(yè)，積極布局運(yùn)營(yíng)服務(wù)，受益政策利好與成本下行，我們預(yù)計(jì)公司未來業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)4K訂單紅利將從2019Q4~2020Q1開始，公司2019年~2020年的EPS分別為0.39/0.56元，首次覆蓋給予買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.00元，對(duì)應(yīng)2020年25倍的動(dòng)態(tài)市盈率。 風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、海外貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)、政策落地進(jìn)度慢于預(yù)期 |
