華燦光電(300323)三季度保持高增速 公司業務能力增強
事件：公司公告了三季度業績預告，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升28%-45%，盈利約4.77億元-5.39億元。上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.72億元。第三季度實現歸母凈利潤1.63-2.26 億元，同比增長5%-45%，去年同期1.56億元。 細分領域需求強勁，行業龍頭把持增長 報告期內，LED行業下游部分細分行業保持較好景氣度，如小間距LED、城市景觀照明、汽車LED照明等細分行業需求旺盛，公司作為LED顯示芯片龍頭企業，受益于如小間距LED等細分行業的高景氣度，公司LED顯示芯片業務繼續保持較好的增長態勢。 內延外購，擴產能的同時業務賽道走寬 投資項目有：LED 芯片及其先進技術的延伸領域包括LED 外延及芯片、藍寶石襯底、紫外LED、紅外LED和Micro LED; MEMS 傳感器、VCSEL 激光器、GaN基激光器、GaN電力電子器件等多個新項目。 行業垂直整合為公司未來的發展提高護城河，同時業務擴展使得公司的業績增長點增多。報告期內，美新半導體實現并表，對公司報告期內的凈利潤帶來一定的貢獻。 MiniLED與MicrOLED少量出貨，把握行業發展趨勢 公司三季度對LED產品進行全面升級和加大了對Mini LED和Micro LED等創新性產品的投入力度，對三季度公司白光LED產品銷售和整體費用都造成一定的影響。長期來看，LED芯片未來成長的爆發點一定是Mini和MicroLED，短期陣痛與資金投入支持未來產品爆發之時產品快速出貨搶占市場。 盈利預測與投資建議 預計公司2017～2019年EPS分別為0.70元、0.90元和1.13元，對應PE分別為12.5倍、9.8倍、7.8倍，看好公司長期戰略布局，維持"買入"評級。 風險提示:產品價格下降、投資產出不及預期。 |
