精功科技：產品儲備增加，只待行業回暖
研究機構：宏源證券 分析師：王靜，趙曦 撰寫日期：2013-01-16 公司公告主要內容:
公司披露2012年業績修正，從虧損6800~7300萬元下調到虧損1.3億元~1.8億元，2011年同期盈利4.02億元。由于受全球經濟持續低迷及美國、歐盟對中國光伏產品實施“雙反”等因素的影響，整個光伏行業遭遇“寒冬”。一方面導致公司太陽能光伏裝備等主導產品的市場需求放緩，設備交貨期延遲；另一方面，公司下游客戶資金緊張的局面也未能改觀，多晶硅原料及硅片市場價格一直處于下跌趨勢，公司相應增加了減值損失的計提。因此，預測公司2012年度的虧損增加。
點評分析:
公司下調業績預告，虧損增加在市場的預期之中，不會對股價造成長期的較大負面影響。2012年度光伏市場需求持續低迷，光伏企業對設備的新增投資基本停滯，公司基本沒有接到光伏設備的訂單，因此市場對公司的業績下降早有預期，在股價中有較充分反映。
公司的發展戰略是在行業低谷期積極從事高端光伏設備的研發工作，儲備新產品新技術，待行業復蘇后可以大幅度提高公司的銷售和利潤。今年以來公司已經推出多線切片機、硅烷法提純制多晶硅料等重要的新產品和新工藝，并且進一步改進和完善了剖方機，研發出第二代準單晶鑄錠爐，使公司形成了全套硅片主要生產設備的提供能力。
公司同時還在大力研發多晶硅料生產中的關鍵設備作為新增長點。
2013年在國內應用市場大幅度增長和多晶硅料“雙反”的預期下，預計公司的業績將能夠出現恢復性增長。GT公司已經宣布退出鑄錠爐業務，公司硅片裝備的銷售可能會回到正常水平。公司制硅烷的工藝包在2012年已經接到第一單，有此作為業績基礎，為公司承接項目奠定基礎。商務部對多晶硅料的“雙反”初裁可能在一季度公布，造成的市場供應缺口將助推公司多晶硅料制造工藝包業務的增長。
預計公司2012、13、14年的EPS為-0.29、0.27、0.38元，對應的PE分別為-36、39、28倍，繼續維持增持評級。 |
