萬聯證券指出，自股權分置改革以來，我國股票市場總共經歷了4次主要的底部，分別是：2005年6月6日的998點、2008年10月28日的1664點、2013年6月25日的1849點、2016年1月27日的2638點。A股4次大的底部之后，對應的是A股4次大級別的行情甚至牛市。研報分析A股歷史上市場大底部的市場指標、經濟基本面指標、市場無風險利率指標、風險偏好指標、政策面狀況等，來尋找A股處于大底部時的一些共性特征。大底部的共性特征有：1、一般在市場走出一波牛市，至少需要宏觀經濟、市場無風險利率、市場風險偏好三個因素中的兩個朝著好的方向發展。2、在大的底部中，市場底啟動點估值的高低和宏觀經濟改善的持續性，決定了未來市場彈性的空間和持續性。3、M1和社融增速是市場底部比較好的領先指標。4、市場底出現后，區間震蕩的時間在5個月到13個月之間。從PE、PB、破凈率等指標來看，當前市場已經具備大底部的特征，估值底非常明顯。從政策面來看，當前貨幣政策和財政政策明顯偏暖，政策底也比較明顯。估值底和政策底出現之后，市場底也已經逐步走出來。從中長期來看，當前市場已經區間震蕩4個月（從2018年10月19日開始計算），前4次大底部區間震蕩的時間一般為5-13個月。未來幾個月市場隨時有可能突破當前區間震蕩的格局，向上運行。 |
