【2019-01-31】華大基因(300676):無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測業(yè)務仍有較大增長空間 華大基因(300676)在全景網(wǎng)投資者關系互動平臺上透露，無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測業(yè)務仍具有較大的增長空間。截至2018年6月30日，公司生育產(chǎn)品臨床檢測累積服務近600萬人次，已完成近350萬例無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測。無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測目前一線城市受檢率比較高，后續(xù)隨著民生項目的推進，受眾群體覆蓋面有望進一步提升，在此基礎上，生育健康相關檢測業(yè)務未來增長空間值得期待。 【2018-12-25】達安基因(002030)退出凱里三級醫(yī)院項目 全產(chǎn)業(yè)鏈夢想或生變 因凱里市政府無法投入醫(yī)療資源，達安基因在貴州的三甲醫(yī)院項目或?qū)⒈黄冉K止。 12月24日晚間，達安基因（002030）公告稱，由于凱里市政府現(xiàn)無法按約定以醫(yī)療資源作為出資投入項目管理公司，雙方將解除合作關系，達安基因?qū)⒂?0日內(nèi)，將標的公司65%的股權(quán)及相關債權(quán)轉(zhuǎn)讓給凱里市國資旗下一家企業(yè)，正式退出該項目。 達安基因曾多次表示，希望借助投資實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，而中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，生物制品業(yè)仍貢獻達安基因超九成利潤。此番退出凱里三級醫(yī)院項目后，達安基因的"全產(chǎn)業(yè)鏈"夢將何去何從？ 試圖借助三甲醫(yī)院項目實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展 達安基因歷史公告顯示，2016年1月，其與貴州省凱里市人民政府簽訂了合作協(xié)議，約定共同成立凱里市三級甲等綜合醫(yī)院項目管理公司，負責凱里市三級綜合醫(yī)院建設項目的實施及凱里市三級甲等綜合醫(yī)院的運營管理等。 公告顯示，公司注冊資本為1億元，其中凱里市政府方面以土地使用權(quán)以及醫(yī)療資源出資3500萬元，持股35%；達安基因方面以貨幣出資6500萬元，持股65%。 達安基因曾高度評價本次合作。"本次醫(yī)院項目是公司進入醫(yī)院醫(yī)療服務系統(tǒng)的新的嘗試，是公司實施產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措。"在2015年12月公布這一合作時，達安基因表示，"本次投資有助于公司快速進入醫(yī)院醫(yī)療服務系統(tǒng)…符合公司投資醫(yī)療服務領域的長期戰(zhàn)略規(guī)劃，是公司實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措。" 為此，達安基因沒少拿出"真金白銀"：截至本次公告時，東南醫(yī)投共以貨幣資金投入9300萬元（包括股權(quán)投資6500萬元、債權(quán)投資2800萬元）。 如今，根據(jù)公告，達安基因?qū)⒃?0日內(nèi)讓出持有該項目的65%股權(quán)：達安基因?qū)⒂?0日內(nèi)，將標的公司65%的股權(quán)及相關債權(quán)轉(zhuǎn)讓給凱里市國資旗下一家企業(yè)，后者舉牌價以9300萬元作為參照，且不低于標的公司65%的股權(quán)的價值，及達安基因方面對標的公司的債權(quán)金額之和。達安基因表示，最終交易價格以競得價為準。 凱里二級以上醫(yī)院年收入或超17億元 中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月24日，根據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會，貴州省凱里市共有2家三級以上醫(yī)院，分別為黔東南苗族侗族自治州人民醫(yī)院和貴州醫(yī)科大學第二附屬醫(yī)院。 兩家醫(yī)院官網(wǎng)顯示，黔東南苗族侗族自治州人民醫(yī)院占地面積7.5萬平方米，每天開放床位2000張；貴州醫(yī)科大學第二附屬醫(yī)院占地126畝，每天開放床位開放床位1380張。 根據(jù)歷史公告，凱里市三級綜合醫(yī)院建設項目批復估算總投資5.34億元（不含土地使用權(quán)），用地面積為12.05萬㎡（178畝），設計床位800張。 也就是說，即將建成的凱里市三級醫(yī)院綜合項目，在規(guī)模上將僅次于上述兩家三級醫(yī)院。 中國證券報記者注意到，達安基因在2015年的公告顯示，2014年，凱里市衛(wèi)生醫(yī)療總收入約18億元，二級以上綜合醫(yī)院收入約為17億元，占比超9成。 達安基因主臨床檢驗試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及全國連鎖醫(yī)學獨立實驗室臨床檢驗服務。三季報顯示，達安基因營收11.86億元，同比增長2.84%，歸母凈利潤7846.01萬元，同比增長2.57%；生物制品業(yè)貢獻著達安基因絕大多數(shù)利潤，根據(jù)半年報，達安基因同期總營收8.04億元，其中生物制品業(yè)貢獻7.51億元，占比達到93.4%。 在財報中，達安基因仍堅持對全產(chǎn)業(yè)鏈的"野心"。半年報中，達安基因表示，堅持以投資方式推進產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，不斷延伸公司的產(chǎn)業(yè)布局。 【2019-02-22】萬孚生物(300482)慢病產(chǎn)品快速放量 新產(chǎn)品不斷上市 事件：公司業(yè)績快報18年歸母凈利潤實現(xiàn)3.07億元，同比增長45.86%。萬孚生物發(fā)布18年度業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入16.42億元，YOY43.34%；歸母凈利潤3.07億元，YOY45.86%；每股收益0.95元，YOY41.79%，整體增長情況符合市場預期。 慢病、傳染病定量檢測增速領跑，毒檢、孕檢定性產(chǎn)品穩(wěn)定增長。根據(jù)公司18年三季報及投資者關系記錄，我們預計：2018年全年，慢性疾病檢測板塊預計實現(xiàn)營收3.74億元，同比去年增長62%，為公司增速最快的業(yè)務板塊；傳染病檢測板塊預計實現(xiàn)營收4.30億元，同比去年增長40%；毒品檢測板塊預計實現(xiàn)營收2.28億元，同比去年增長24%，保持穩(wěn)定增長；妊娠及優(yōu)生育檢測板塊預計實現(xiàn)營收1.41億元，同比去年增長15%。其他收入（主要為貿(mào)易類類公司）預計實現(xiàn)營收4.68億元，同比增長55.4%。 公司產(chǎn)品新注冊證始終保持快速上市的節(jié)奏。CFDA數(shù)據(jù)顯示：2018年公司累計獲批注冊證82個，從地區(qū)看，國內(nèi)注冊證39個，美國FDA注冊證2個，歐盟CE注冊證10個，其他地區(qū)注冊證31個；從領域看，化學發(fā)光POCT共13個試劑盒取得注冊證，配合公司心標、傳染病等強勢產(chǎn)品的渠道基礎有望在上市后快速實現(xiàn)放量。同時公司在研品種豐富，目前已啟動血氣類、凝血類二期研發(fā)，并于2018年內(nèi)與美國iCubate與比利時Biocartis簽約，以引進國際先進技術進一步擴大公司產(chǎn)品線。公司研發(fā)支出于2018年中已達6194萬，同比增長48.3%，占公司內(nèi)生業(yè)務比例超10%。持續(xù)的新產(chǎn)品上市不斷打開公司成長空間。 投資建議：我們預計公司2018年-2020年的收入增速分別為43.3%、32.5%、30.1%，凈利潤增速分別為45.9%、31.9%、30.2%，成長性突出，同時考慮到公司良好的現(xiàn)金流和ROE水平，給予買入-A的投資評級，6個月目標價為35.46元，相當于2019年30倍動態(tài)市盈率。 風險提示：在研產(chǎn)品進展不及預期；新產(chǎn)品上市推廣不及預期。 |
